關稅戰：岡拉克警告，聯儲局減息無望

全球經濟正處於複雜且不確定的時期，美國的通膨壓力、潛在的經濟衰退風險以及地緣政治緊張局勢相互交織，使得市場對聯準會（Fed）的貨幣政策走向充滿疑慮。在這樣的背景下，被譽為「新債王」的雙線資本（DoubleLine）首席執行官傑弗瑞·岡拉克（Jeffrey Gundlach）的觀點備受關注。他近期發出警告，認為美國經濟陷入衰退的可能性已超過五成，且聯準會短期內難以恢復減息的條件。

岡拉克對經濟前景的悲觀預測，主要源於對通膨的持續擔憂。他指出，現階段的關稅政策很可能進一步推升通膨，使得聯準會難以實現其2%的通膨目標。這一觀點與近期美國總統川普再度呼籲聯準會降息的行為形成鮮明對比，川普無視關稅政策可能引發的市場動盪和通膨風險，試圖透過貨幣政策來刺激經濟，顯然與岡拉克等專業投資者的看法相悖。事實上，關稅戰本身就可能擾亂全球供應鏈，增加企業成本，最終轉嫁至消費者身上，形成通膨壓力。高盛也已將美國衰退機率上調至45%，原因同樣指向川普政府的新關稅政策可能對全球經濟造成衝擊。

除了通膨因素外，岡拉克也觀察到美國經濟目前處於相對穩定的狀態，這也使得聯準會在短期內難以找到降息的理由。儘管市場普遍預期聯準會今年仍將減息兩次，但岡拉克認為，在通膨未得到有效控制的情況下，聯準會更可能維持高利率以抑制通膨，而非輕易採取降息措施。他預計，首次減息可能要等到6月或7月，但這也取決於當時的經濟數據表現。與此同時，岡拉克也注意到，黃金、比特幣等實體資產的表現優於以美元為基礎的資產，這反映出投資者對美元的信心正在減弱，並轉向尋求避險資產。

值得注意的是，岡拉克並非唯一對經濟前景持悲觀態度的專家。中國銀行的研究報告中也提到，美國2年期國債收益率創歷史新低，而岡拉克曾警告稱，利率低於零是致命的。這暗示著市場對未來經濟增長前景的擔憂日益加劇。儘管聯準會官員一直不願採取負利率政策，但如果經濟狀況持續惡化，聯準會也可能被迫考慮更激進的貨幣政策。目前，市場普遍認為聯準會下次會議不太可能降息，這也反映了投資者對聯準會政策的謹慎預期。總而言之，在關稅戰、通膨壓力以及經濟衰退風險等多重因素的影響下，聯準會的貨幣政策將面臨艱巨的考驗，而岡拉克等「新債王」的觀點，為市場提供了一個重要的參考視角。