歐洲央行減息空間大！德加洛：逐步降息仍有可能

在瞬息萬變的全球經濟格局中，中央銀行的貨幣政策走向始終牽動著市場的敏感神經。特別是對於歐元區這樣一個龐大的經濟體而言，歐洲央行（ECB）的每一次決策都可能在全球範圍內激起漣漪。近期，關於歐洲央行是否會以及如何降息的討論甚囂塵上，而其中一個引人注目的觀點來自於被稱為「德加洛」的歐洲央行官員。他的發言為市場對歐洲央行逐步放鬆貨幣政策的可能性提供了新的視角。

政策迷霧中的指引

歐洲央行管理委員會委員、同時也是法國央行行長的維勒魯瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）公開表達了對歐洲央行未來貨幣政策的看法。他認為，歐洲央行仍有進一步減息的空間。 在當前全球經濟充滿不確定性的環境下，尤其是在美國總統特朗普的關稅威脅增加了全球貿易摩擦的情況下，德加洛的這番話為市場注入了一種預期，即儘管外部風險猶存，但內部條件正逐漸具備支持寬鬆政策的基礎。

通膨降溫下的潛在空間

德加洛觀點的核心支撐在於歐元區通脹率的持續回落。他指出，隨著歐元區的通脹率逐漸向歐洲央行設定的2%目標水平邁進，這為降息創造了必要的條件。 雖然通脹回落的過程可能會有所曲折，偶爾受到能源價格等因素的影響而出現短期波動，但整體趨勢是下行的。歐洲央行本身也預計，到年底通脹有望穩步達到目標。 在這種通脹前景下，繼續保持過於緊縮的貨幣政策可能會對經濟復甦構成不必要的壓力。

「逐步」二字蘊含的深意

值得注意的是，德加洛強調的是「逐步」減息。 這一措辭暗示了歐洲央行在放寬政策時將會採取謹慎、循序漸進的方式，而非大刀闊斧的激進行動。 這種「逐步」策略有多重考量。首先，它有助於避免市場過度反應和不必要的波動。其次，它可以讓歐洲央行根據實時的經濟數據，包括通脹、經濟增長以及全球貿易環境的變化，靈活調整政策的步伐和幅度。 儘管歐洲內部需求仍然疲弱，且長債債息上升意味著金融條件收緊，這些因素必須納入貨幣政策評估，但通脹的回落是支持逐步減息的關鍵。

對比與展望

德加洛的立場似乎與歐洲央行內部的一些較為「鴿派」的聲音相呼應，他們認為鑑於經濟活動放緩、服務業通脹勢頭減弱以及貿易不確定性，降息具備充分理由。 同時，他也提到了歐洲在關稅背景下爭取「經濟獨立」並加強全球角色的機會。 根據他的預期，歐洲央行的存款利率有可能在夏季末降至2厘，這意味著較目前水平有0.5厘的下調空間。 市場對歐洲央行減息的預期也相當普遍，預計在接下來的會議中會繼續採取每次25個基點的漸進式降息。 然而，歐洲央行副總裁Luis de Guindos曾對過早宣布抗通脹勝利發出警告，顯示內部對降息的步調和風險仍有不同看法。

前行的路徑與考驗

德加洛的發言清晰地表明，在歐洲央行官員眼中，隨著通脹風險的降低，放寬貨幣政策的窗口已經打開。然而，「逐步」減息的路徑也充滿挑戰。全球貿易摩擦的加劇、地緣政治風險以及潛在的薪資增長壓力都可能對通脹前景和經濟穩定構成影響。 歐洲央行需要在這些複雜因素中取得平衡，既要支持經濟增長，又要確保通脹在中期內穩定於目標水平。未來的每一次利率決議都將是數據依賴型的，並需要政策制定者保持高度的準備性和敏捷性，以便應對可能出現的任何意外情況。德加洛的觀點為市場描繪了一幅歐洲央行穩健走向寬鬆的圖景，但實際的旅程仍需要密切關注全球經濟的風雲變幻。