中國首季黃金買氣降溫！消費量意外縮水6%

黃金熱潮下的冷思考：中國首季黃金消費為何縮水6%？

一季度的財報陸續揭曉，其中一則關於中國黃金消費量縮減的消息，如同一聲輕微的警示，在高歌猛進的黃金市場中泛起了漣漪。中國黃金協會的數據顯示，2025年第一季度，全國黃金消費量為290.49噸，較去年同期下降了5.96%。 這看似不大的跌幅背後，隱藏著怎樣的市場訊號與消費心理變化？本文將深入探討這一現象，揭示表象下的深層原因。

黃金首飾「失寵」：高價之下的消費猶豫

細究首季的黃金消費結構，可以發現黃金首飾的消費量出現了顯著下滑，達到26.85%。 這與當前持續走高的金價密切相關。黃金價格不斷攀升，直接提高了黃金首飾的購買門檻，使得部分消費者在高價面前選擇觀望或減少購買。 傳統上，黃金首飾是中國居民的重要消費品，尤其在婚慶、節慶等場合需求旺盛。然而，面對昂貴的價格，消費者開始變得更為理性，轉而尋求更具性價比的選擇。市場上出現的古法金、硬足金以及小克重金飾，正是為了迎合消費者在高金價下的折衷心理，試圖在保值與可負擔之間找到平衡。 同時，黃金與其他材質結合的創新產品也受到年輕消費者的青睞，反映出市場在努力探索新的增長點。

避險需求助推：金條金幣逆勢上揚

與黃金首飾的疲軟形成鮮明對比的是，金條及金幣的消費量卻實現了29.81%的顯著增長。 這一強勁的增長勢頭，凸顯了黃金作為避險資產的吸引力。在全球地緣政治複雜多變、經濟前景存在不確定性的背景下，黃金的保值功能受到前所未有的重視。 許多投資者將購買金條金幣視為對抗風險、保護財富的重要手段。這種避險情緒不僅體現在個人的投資行為上，中國人民銀行也在首季增持了12.75噸黃金，顯示國家層面對黃金儲備的重視。 黃金ETF的持倉量也大幅增長，同比增長超過327%，達到138.21噸，進一步印證了市場強烈的避險和投資需求。

產業變革與未來展望

高金價對黃金產業鏈也產生了影響。黃金加工和零售企業面臨生產經營風險增加的壓力，部分批發零售企業減少進貨，首飾加工量也大幅下降。 這促使行業加速結構調整，從簡單的規模擴張轉向注重細分市場和差異化需求的高質量發展。 雖然首季黃金消費總量有所下降，但不能忽視的是，在投資需求的強勁支撐下，黃金市場的活躍度反而大幅提升。上海黃金交易所和上海期貨交易所的黃金成交量和成交額均呈現顯著增長。

展望未來，中國黃金市場的需求走向仍然受到多重因素的影響。宏觀經濟增長、金價波動、人民幣匯率以及消費者情緒都將影響黃金消費和投資的熱度。 雖然高金價短期內可能抑制首飾消費，但如果金價維持高位甚至繼續上漲，其避險保值功能將進一步凸顯，持續推動投資需求的增長。此外，政策層面的支持，例如保險資金投資黃金業務試點的開展，也將為黃金市場注入新的活力。 儘管首季數據顯示消費總量下滑，但各類別黃金產品的消費表現差異，恰恰反映出市場在複雜環境下的自我調節與適應。金飾消費的疲軟與金條金幣投資的火熱並存，共同繪製了當前中國黃金市場的複雜圖景。這也提醒我們，觀察黃金市場，需要更為細緻地分析不同類型需求的變化，才能更準確地把握其未來的發展脈絡。