美中貿易戰暫不影響兩國信評

當國際貿易的風暴襲來，兩個全球經濟巨擘——美國與中國——的動態，無疑牽動著全世界的目光。貿易戰的號角響起，關稅壁壘拔地而起，人們不禁要問：這場沒有硝煙的戰爭，會否撼動兩國的信用根基？標準普爾（S&P Global Ratings）這家國際知名的信用評級機構，對此給出了他們的觀察與分析。

風暴初起：貿易戰的陰影籠罩

近年來，美國與中國之間的貿易摩擦不斷升級，互徵高額關稅成為常態。這不僅影響了兩國企業的進出口業務，更對全球供應鏈造成衝擊。從紡織品到高科技產品，從農產品到能源，幾乎沒有哪個行業能夠完全倖免於這場風暴。市場擔憂情緒蔓延，對經濟前景的預測也因此蒙上陰影。投資者開始評估風險，企業重新審視其全球布局，而信用評級機構則扮演著評估國家償債能力和財政健康狀況的關鍵角色。

標準普爾的審視：短期影響有限

針對美中貿易戰對兩國信用評級的影響，標準普爾全球首席主權分析師羅伯托·西豐-阿雷瓦洛（Roberto Sifon-Arevalo）表示，短期內，貿易戰不太可能對美國和中國的信用評級造成顯著影響。他指出，影響更有可能集中在那些經濟基礎較為薄弱、或已經面臨降級警告的貧窮國家。

在美國總統宣布對全球商品徵收關稅之前，標準普爾重申了對美國AA+主權信用評級的穩定展望。標準普爾認為，儘管貿易緊張局勢升級，市場波動加劇，但美國和中國這兩個主要經濟體在短期內仍有足夠的「空間」來應對這些壓力. 這並不意味著那些已經被列入負面展望的經濟體不會被下調評級，或者評級展望不會被調低，例如斯洛伐克和埃及的評級展望就已經被調低。

深入剖析：為何短期內衝擊不大？

標準普爾之所以認為美中貿易戰短期內對兩國信用評級影響有限，有其背後的考量：

首先，經濟體量與韌性。美國和中國作為全球最大的兩個經濟體，其內需市場龐大，經濟結構相對多元。儘管出口受到影響，但國內消費和投資在一定程度上可以緩衝外部衝擊。尤其是中國，雖然對美出口佔其總出口的一部分，但國內需求的規模遠大於出口的重要性。這使得兩國經濟在面對貿易摩擦時，具有一定的韌性。

其次，政策應對空間。兩國政府都擁有較大的政策操作空間來應對貿易戰帶來的挑戰。例如，中國可能會推出更多的財政和貨幣刺激措施來支持國內經濟，抵消關稅的負面影響。美國政府也可能採取措施來支持受影響的國內產業。

第三，關稅的傳導機制。貿易戰的影響並非立即體現在主權信用評級上。關稅首先會影響到具體的企業和行業，然後通過供應鏈、物價、就業等渠道傳導到整個經濟體。這個過程需要時間，而且各國經濟對關稅的敏感程度不同。標準普爾認為，關稅對主權國家的信譽狀況的影響，需要通過宏觀經濟和信用方面的變化來衡量。

長期隱憂：潛在的風險與挑戰

儘管短期內評級無憂，但標準普爾也對貿易戰可能帶來的長期風險表示擔憂。這些潛在的隱憂包括：

首先，全球供應鏈的重塑。貿易戰可能加速全球供應鏈的轉移和重塑。企業為了規避關稅風險，可能會將生產基地轉移到其他國家，這對現有的貿易格局和經濟聯繫產生深遠影響。這種轉變可能導致效率降低、成本增加，進而影響企業盈利和經濟增長。

其次，大宗商品價格波動。貿易戰可能導致全球需求放緩，進而影響大宗商品價格。許多國家的財政收入嚴重依賴大宗商品出口，價格的長期下跌可能對這些國家的信用評級造成嚴重衝擊.

第三，全球經濟增長放緩。貿易緊張局勢和不確定性會抑制企業投資和消費者信心，可能導致全球經濟增長放緩。世界貿易組織預計，如果關稅繼續提高，2025年全球經濟可能下滑。這對所有國家的信用狀況都會帶來壓力。

第四，美國自身財政狀況的惡化。標準普爾也對美國的財政狀況表示擔憂。龐大的政府債務水平和財政赤字是其主要的信用弱點。如果未來出現任何導致美國財政狀況惡化的情況，例如持續的減稅政策或意外的經濟衝擊，標準普爾可能會考慮下調美國的信用評級。事實上，在2011年，由於國會關於提高債務上限的僵局，標準普爾就曾將美國的信用評級從AAA下調至AA+。

評級之外：貿易戰更深層次的影響

除了對國家信用評級的直接或間接影響，貿易戰還可能引發更深層次的連鎖反應。例如，一些小型且高度依賴貿易的經濟體，如越南、泰國、新加坡和台灣，可能面臨更大的增長挑戰。中國出口商為了尋找新的市場，可能會降低產品價格，這可能會加劇其他國家國內市場的價格競爭，甚至引發保護主義措施的進一步升級。

此外，貿易戰還可能影響金融市場的穩定性。市場波動性可能增加，投資者風險偏好可能下降。這可能會導致融資條件收緊，對企業和國家的借貸成本產生影響。

未來展望：不確定性仍存

儘管標準普爾認為美中貿易戰短期內不會對兩國的信用評級產生決定性影響，但未來充滿了不確定性。貿易戰的走向、持續時間以及各國的應對政策都將影響最終的結果。標準普爾等評級機構將持續關注事態發展，評估宏觀經濟和信用狀況的變化，並根據情況調整其評級和展望。

這場貿易戰不僅是一場經濟較量，更是一場信心的考驗。在充滿變數的國際環境下，各國如何協調政策、化解衝突，將對全球經濟的穩定和增長產生深遠影響。而標準普爾的分析，為我們提供了一個從信用風險角度觀察這場複雜博弈的視角。