美的擬分拆安得智聯赴港上市

家電巨頭美的集團近日投下一枚重磅消息：擬將旗下子公司安得智聯分拆至香港聯合交易所主板上市。這項舉措不僅是美的集團在資本市場上的新棋局，更是其智慧物流業務獨立發展、釋放潛力的重要一步。訊息一出，立即引發市場廣泛關注，這背後究竟藏著怎樣的戰略考量？對美的集團、安得智聯乃至整個物流行業又將產生什麼影響？

智慧物流的騰飛時刻：安得智聯的前世今生

每一個成功的企業故事，往往都始於一個核心需求。安得智聯的誕生與成長，正是緊密圍繞著美的集團龐大的家電生產與銷售體系。早期，安得智聯主要扮演著「企業物流」的角色，負責美的集團內部的物流配送，確保產品能夠順利從生產線抵達消費者手中。然而，隨著時間推移，美的集團意識到，物流不再僅僅是成本中心，更是可以創造價值的環節。特別是在推動「T+3」精益經營模式的過程中，安得智聯作為重要承接方，其數智化物流運營能力不斷迭代提升。

安得智聯的業務模式，可以概括為提供端到端數智化供應鏈解決方案的物流科技企業。它不僅為製造業企業提供從原料到成品的生產精益物流，還能實現線上線下全渠道的「一盤貨」管理，並提供送裝一體化的消費供應鏈解決方案。透過整合倉儲、運輸、配送等各個環節，並 leveraging 數智化技術，安得智聯旨在協助企業優化供應鏈效率，降低物流成本，提升競爭優勢。

回溯安得智聯的發展歷程，可見其不斷轉型升級的腳步。從最初的內部物流服務，逐步轉向專業的第三方物流企業，外部業務佔比不斷提升。截至2024年底，安得智聯已經擁有覆蓋全國逾130個城市的倉儲網絡，總面積超過800萬平方米，可調配運力超過30萬輛，開通運輸路線超過20萬條。這樣的規模與能力，為其獨立發展奠定了堅實基礎。

分拆上市的策略縱深：美的集團的考量與期望

此次擬分拆安得智聯至香港上市，是美的集團深思熟慮後的戰略選擇。這並非美的集團首次嘗試分拆子公司上市，此前也曾有過將美智光電分拆上市的計劃。這背後有著多重考量：

首先，理順業務管理架構，釋放智慧物流板塊估值潛力。美的集團業務線條眾多，涵蓋家電、機器人與自動化、智慧建築科技、新能源及工業技術等。安得智聯作為物流及供應鏈業務，雖然在集團內部扮演重要角色，但其業務特性與傳統製造業存在差異。獨立上市可以讓安得智聯的價值更加清晰地呈現在資本市場上，避免被集團整體估值所「隱藏」。智慧物流作為一個快速發展的領域，具有獨立的投資價值，分拆上市有助於吸引專注於物流科技領域的投資者，從而釋放其應有的估值潛力。

其次，拓寬融資管道，提升企業競爭力。獨立上市後，安得智聯可以直接在資本市場進行融資，為其未來的發展提供資金支持。物流科技領域的發展需要持續的研發投入和網絡擴張，充裕的資金將有助於安得智聯加強技術創新，擴大服務範圍，提升市場競爭力。同時，上市也能夠完善公司的激勵機制，吸引和留住更多優秀人才。

第三，聚焦主業，推進國際化戰略。對於美的集團而言，分拆安得智聯有助於其更加聚焦於核心家電製造業務的發展。將非核心業務獨立出去，可以讓集團在資源配置上更加集中，提升整體運營效率。此外，安得智聯在香港上市，也有利於其推進國際化戰略，拓展海外市場，提升品牌國際影響力。

第四，靈活應對市場變化。物流行業與製造業雖然緊密相關，但也受到各自特有因素的影響。將安得智聯獨立運營，可以使其更加靈活地應對物流市場的變化，根據行業發展趨勢調整經營策略，提高市場應變能力。

此次安得智聯擬發行H股，初始發行規模不超過緊接發行後經擴大後總股本的20%，並設有超額配股權。這一發行比例顯示出美的集團在釋放安得智聯價值的同時，也希望保持對其的控制權。分拆完成後，美的集團仍將是安得智聯的間接控股股東。

值得注意的是，美的集團此前曾計劃將安得智聯分拆至深交所主板上市，但最終選擇轉戰香港。這一轉變可能受到多方面因素的影響，包括不同市場的監管環境、估值水平、投資者結構等。香港作為國際金融中心，擁有成熟的資本市場和廣泛的國際投資者基礎，或許更適合安得智聯這類具有科技屬性的物流企業。

智慧物流的未來展望：機遇與挑戰並存

安得智聯的獨立上市，不僅是企業自身發展的里程碑，也折射出整個物流行業智能化、專業化的發展趨勢。隨著數字經濟的深入發展，物流作為連接生產與消費的橋樑，其重要性日益凸顯。智慧物流以數據和技術為驅動，通過自動化設備、物聯網、大數據、人工智能等技術的應用，實現物流全鏈條的優化與升級。

安得智聯在「一盤貨」模式上的探索，就是智慧物流降低成本、提升效率的典型案例。透過共享庫存，減少流通環節，用更短的鏈路、更少的庫存、更優的配送路徑、更快的時效完成交付，從而降低物流成本。這種模式不僅在家電行業取得了成功，也正在向日化、洗護、飲料、酒、食品、家居、新能源等更多行業推廣。

然而，智慧物流的發展也面臨諸多挑戰。技術的快速迭代、人才的培養與引進、數據安全與隱私保護、標準化建設等都是需要持續關注和解決的問題。同時，市場競爭也日益激烈，既有傳統物流巨頭的轉型升級，也有新興物流科技公司的崛起。

安得智聯選擇在香港上市，將有機會接觸更廣泛的國際資本和先進技術，這有助於其在激烈的市場競爭中脫穎而出，加速智能化、國際化進程。當然，上市也意味著將面臨更嚴格的監管和更高的信息披露要求，企業需要提升自身治理水平和風險管理能力。

結語：資本賦能下的智慧物流新篇章

美的集團分拆安得智聯赴港上市，是中國製造業與智慧物流深度融合的一個縮影。這項舉措不僅為安得智聯的獨立發展注入了強勁動力，也為資本市場帶來了一個具有成長潛力的智慧物流新標的。隨著科技的進步和市場需求的演變，智慧物流的價值將越來越被認可，而安得智聯能否藉助資本市場的力量，書寫智慧物流的新篇章，值得我們拭目以待。這場資本賦能下的智慧物流之旅，充滿機遇，也伴隨挑戰，但無疑正開啟一個令人期待的未來。