金價飆升 全球首季黃金需求增1%

金光閃閃的誘惑：金價高企下的全球黃金需求解析

近年來，黃金價格如坐上雲霄飛車，屢創新高，在全球金融市場中格外引人注目。這不僅是單純的數字跳動，更反映出全球經濟局勢的微妙變化以及投資者情緒的湧動。世界黃金協會（WGC）發布的最新報告揭示了，即使在金價高企的背景下，全球黃金需求在今年首季仍保持增長，同比上升1%，總量達到1206噸，創下自2016年以來的同期最高水平。 這不禁讓人好奇，究竟是哪些力量在推動著黃金需求的增長？金價的持續上漲又將對未來的黃金市場帶來怎樣的影響？

不確定性下的避風港效應：投資需求的飆升

在當前充滿變數的國際環境下，貿易爭端頻發、美國政策反覆無常、地緣政治局勢持續緊張，以及經濟衰退擔憂的重新浮現，共同營造了一個高度不確定的市場氛圍。 這種不確定性，恰恰是黃金作為避險資產的用武之地。在風險面前，投資者紛紛尋求安全的資產來保值增值，黃金因此成為眾多資金的理想選擇。

首季黃金投資需求總量強勢增長逾一倍，達到552噸，同比增長170%，創下自2022年第一季度以來的最高季度水平。 這一顯著增長主要歸功於實貨支持的黃金上市交易基金（ETF）的大量資金流入。 此外，金條與金幣的需求也保持高位，首季總量達到325噸，較五年季度均值高出15%，創下金條和金幣季度需求的歷史第二高紀錄。 值得一提的是，中國零售投資在這一領域扮演了重要角色，成為主要增長引擎。

然而，投資需求的激增並非沒有代價。在金價屢創新高的背景下，作為實物需求關鍵類別的全球黃金珠寶消費量卻遭遇驟降，首季銷量跌至自2020年疫情以來的最低水平，同比下降21%至380.3噸。 儘管如此，由於金價的飆升，金飾消費總金額仍同比增長了9%至350億美元。

央行購金：穩定的需求支柱

除了個人和機構投資者，各國央行持續的黃金購買行為也是支撐全球黃金需求的重要力量。在地緣政治不確定性持續的背景下，2025年已是全球央行連續淨購金的第16年。 首季全球官方黃金儲備增加了244噸。 儘管這一需求量較上一季度有所放緩，同比下滑21%，但與過去三年各央行持續大規模購金的季度平均水平相符，整體表現依舊堅挺。

央行購買黃金的動機多元，其中包括降低對單一儲備貨幣的依賴、分散風險以及對沖通脹等。在全球經濟前景不明朗、地緣政治緊張局勢升級的當下，黃金作為一種主權資產，其戰略價值愈發凸顯。

科技用金與供應狀況：市場的平衡力量

在科技領域，黃金作為重要的工業材料，其需求量在首季保持穩定，約為80噸，與去年基本持平。 人工智能的日益普及繼續推動著電子行業對黃金的需求增長。

在供應方面，首季全球黃金總供應量同比微增1%至1206噸。 儘管金礦產量微增至856噸，創下首季歷史新高，但由於消費者希望金價進一步上漲而選擇繼續持金觀望，黃金回收量同比下降1%，這在一定程度上抵消了金礦產量的增長。

展望未來：不確定性下的黃金潛力

世界黃金協會預計，未來宏觀經濟形勢仍難以預測，而這種不確定性或許會為金價帶來進一步的上行潛力。 隨著動盪局勢的持續，未來數月內，來自機構、個人及官方部門的黃金避險需求或將進一步攀升。 有「沽神」之稱的著名對沖基金經理約翰·保爾森甚至預測，隨著央行購買黃金及全球貿易緊張局勢的持續，金價可能在2028年前升至每盎司5000美元附近。

然而，這場黃金的「完美風暴」既孕育機遇也暗藏風險。金價的高企對珠寶消費等實物需求類別造成了衝擊，經濟增長放緩也可能抑制相關需求。 同時，關稅政策的不確定性也給科技用金領域帶來挑戰。

總結而言，首季全球黃金需求的增長，是在複雜的宏觀經濟和地緣政治環境下，投資者避險情緒高漲、各國央行持續購買以及科技領域穩定需求的共同作用下形成的。雖然高企的金價對部分實物需求產生了抑制作用，但整體而言，黃金作為一種重要的資產類別，在全球不確定性加劇的當下，其吸引力依然強勁，未來的市場走勢值得密切關注。