滙控看好香港中長期經濟發展前景

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香港作為國際金融中心的地位近年來備受關注，尤其是在經濟結構調整與地產市場波動的背景下，滙豐控股（滙控）近期表態對本港中長期前景「非常樂觀」，成為市場焦點。這一判斷不僅反映了企業對香港政策的信心，也涉及全球資金流動、地產市場穩定及金融業競爭力的多重議題。本文將從滙控的戰略佈局、政策影響及風險管理三方面，剖析其樂觀預期的依據與潛在挑戰。

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一、戰略佈局：重組架構強化本地業務

滙控在2025年首季業績報告中明確指出，香港業務已拆分為四大核心板塊之一，並在第一季實現稅前盈利按季增長18%。此舉顯示集團將香港視為亞太區增長引擎，特別是側重跨境財富管理與大灣區金融服務整合。行政總裁艾橋智強調，特區政府推出的「資本投資者入境計劃」優化版及樓市「撤辣」措施，直接提升了高淨值客戶資產配置需求與地產抵押貸款流動性。此外，集團加碼30億美元回購股份，進一步釋放對亞洲市場現金流穩健性的信心。

值得關注的是，滙控同步推進成本控制策略：2025至2026年間預留18億美元用於遣散及架構調整，反映其通過數位化轉型提升營運效率的決心。這種「精簡後台、強化前台」的模式，正逐步抵消利率波動對淨利息收益的衝擊——儘管420億美元的年度淨利息收益目標面臨壓力，但非利息收入佔比提升緩解了單一風險敞口。

滙控的戰略佈局不僅僅是數字上的調整，更是對市場趨勢的深刻洞察。香港作為亞太區的金融樞紐，其地理位置和政策環境使其成為跨境財富管理的理想選擇。滙控通過加強本地業務，不僅能夠更好地服務現有客戶，還能吸引更多高淨值客戶，進一步鞏固其市場地位。

此外，滙控的數位化轉型不僅能夠提升營運效率，還能夠降低運營成本。這在當前全球經濟不確定性增加的背景下，顯得尤為重要。通過數位化轉型，滙控能夠更靈活地應對市場變化，提升競爭力。

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二、政策紅利：制度優勢鞏固金融樞紐地位

艾橋智特別肯定香港特區政府近期政策組合拳的效果：「包括簡化上市規則、擴大人民幣計價產品體系等措施，使本港在爭奪東南亞企業二次上市時更具吸引力。」數據顯示，2025年首季港股IPO集資額同比回升兩成，驗證監管鬆綁對激活資本市場的作用。

在地產領域，「撤辣」後住宅成交量按月翻倍，促使銀行體系不良貸款率維持1.2%的低位。這解釋了為何滙控雖面對商業地產壞帳按年增37%至3.2億美元，仍敢於下調信貸損失準備佔比至30-40基點。更關鍵的是，《維護國家安全條例》實施後社會秩序趨穩，降低了外資機構對於極端政治風險的憂慮。

香港的政策優勢在全球金融市場中顯得尤為突出。簡化上市規則和擴大人民幣計價產品體系，使香港在吸引國際資本方面具有顯著優勢。這些政策不僅能夠吸引更多企業在香港上市，還能夠促進資本市場的活躍度，進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位。

在地產市場方面，香港的政策調整也顯得非常及時。住宅成交量的增加和不良貸款率的維持，反映了政策調整的有效性。這對於滙控等金融機構來說，無疑是一個積極的信號。滙控能夠在這樣的環境下，更加自信地進行業務擴展和風險管理。

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三、風險平衡：情景分析揭示韌性底線

然而，樂觀論調背後暗藏審慎考量。滙控內部模型設定三種經濟情景：基本情境下預測2025年GDP增長1.5%（較原估值下修0.2%）且樓價跌5.3%；惡劣情境則假設GDP收縮4.3%、樓價累跌7%（至206年）；極端情境更警示樓價崩跌30.8%伴隨GDP萎縮9.7%。此類壓力測試顯示集團已為潛在黑天鵝事件建立緩衝機制——例如透過衍生品對沖人民幣匯率波動風險。

值得注意的是，「瑞士競爭論」折射出深層次挑戰：雖然滙控預期香港有望超越瑞士成為全球最大跨境財富管理中心，但新加坡家族辦公室數量已突破1400間，且中東主權基金傾向選擇倫敦作為歐元債券發行地。這要求香港必須加速拓展伊斯蘭金融等新興領域以維持差異化優勢。

滙控的風險管理策略顯得非常全面。通過設置多種經濟情景，滙控能夠更好地應對不同的市場變化，確保業務的穩定性。這種風險管理策略不僅能夠應對短期的市場波動，還能夠為長期的業務發展提供保障。

此外，滙控對於瑞士競爭論的認識也顯得非常深刻。雖然香港在跨境財富管理方面具有顯著優勢，但新加坡和倫敦等地的競爭也不可忽視。為了維持差異化優勢，香港需要在政策和業務上進行進一步的調整和創新。

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結論

滙豐控股對港前景的表態實質是微觀經營策略與宏觀形勢判斷的交織結果：短期需消化商業地產調整陣痛；中期依託政策改革釋放制度紅利；長期則取決於能否在離岸人民幣定價權爭奪戰中勝出。對於投資者而言，「15%有形股本回報率目標」能否達成將是檢驗樂觀預期成色的關鍵指標——這既需要中國經濟軟著陸配合，亦考驗管理層在複雜政經環境中的平衡藝術。滙控的戰略佈局、政策影響及風險管理策略，為其在香港市場的持續發展提供了堅實的基礎。未來，滙控將繼續通過數位化轉型和政策優勢，鞏固其在亞太區的領先地位，並積極應對全球市場的挑戰。

資料來源:

[1] www.wenweipo.com

[2] www.wenweipo.com

[3] finance.now.com

[4] news.cnyes.com

[5] www.youtube.com