貿戰陰霾未散技術牛燈待考驗

國際經濟情勢風詭雲譎，貿易戰的陰霾籠罩全球，即便近期市場似乎因某些因素而出現技術性的反彈，但其背後的潛在破壞力，可能尚未完全在股市中反映出來。【EJFQ信析】的這篇分析，為我們揭示了當前市場的複雜性，以及在技術指標閃爍樂觀信號之際，仍需警惕的風險。

貿易戰陰影下的經濟現實

美國首季國內生產總值（GDP）的數據，就像是一面鏡子，映照出貿易戰對經濟的初期影響。首季GDP按年下跌0.3%，雖然數字本身已令人擔憂，但更深層的細節顯示，入口貨品總值暴增41%，出口僅微增1.8%。這巨大的貿易逆差，直接將經濟增長拖低4.8個百分點。這現象背後的原因，很可能是美國入口商預期關稅將至，因此提前大量囤積存貨。這不僅導致了GDP的收縮，也預示著未來可能面臨的挑戰，因為當存貨消耗殆盡後，若貿易壁壘依然存在，經濟活動恐將進一步受到抑制。

儘管美國總統將GDP疲弱歸咎於前任政府，並強調與其關稅政策無關，但數據所呈現的現實卻不容忽視。貿易戰的影響往往是雙向的，中國方面也對美國商品加徵關稅，並限制關鍵稀土材料的出口，這無疑會進一步衝擊全球供應鏈，加劇市場的擔憂。

技術指標的誘惑與現實的考驗

在宏觀經濟數據顯示挑戰的同時，市場上卻出現了一些技術性的樂觀信號。美國股市在關稅政策暫緩後大幅反彈，標準普爾500指數和納斯達克指數甚至升穿了「解放日」的收市水平，道瓊斯指數也出現了「黃金交叉」的短線技術改善。更有甚者，追蹤美股市場的Zweig Breadth Thrust（ZBT）技術指標閃亮了「牛市」訊號。根據歷史數據，這個指標出現後，美股在接下來的半年和一年內通常會有可觀的回報。

Zweig Breadth Thrust指標的原理是統計紐約證券交易所上升股份的比率，在10個交易日內從低於40%增至61.5%以上時，便會發出牛市訊號。自1957年以來，該指標僅出現過16次，而其後的市場表現也印證了它的參考價值。然而，技術指標終究只是基於歷史數據的統計，它反映的是市場當下的動能和情緒，並不能完全預測未來。市場受到多種因素影響，包括經濟基本面、政策面、市場氛圍以及突發事件等等。

當前的問題在於，貿易戰的全面衝擊可能尚未完全顯現。特朗普的對等關稅政策只是延緩實施，與中國的關稅戰也才剛剛開始不足一個月。貿易談判需要時間，而短短90天的暫緩期很難取得實質性成果。這意味著關稅的威脅並未真正解除，其對兩國經濟乃至全球經濟的潛在破壞力，仍在積蓄之中。在這樣的背景下，即便技術指標閃爍著牛市的光芒，也需要謹慎對待，因為這盞「牛燈」尚未經歷貿易戰全面衝擊的真正考驗。

港股的波動與尋找方向

回到香港股市，恒生指數近期也出現了反彈。在經歷一段時間的震盪後，恒指突破了成交密集區的頂部，短線市寬也創下新高，顯示短線市底有所轉強。這似乎預示著恒指有望挑戰50天線的阻力。港股的走勢與環球市場密切相關，尤其受到中美貿易關係和內地經濟政策的影響。

然而，港股同樣面臨著貿易戰帶來的潛在風險。關稅政策的升級可能導致全球貿易萎縮，影響企業盈利，進而對股市造成壓力。在市場不確定性增加的情況下，投資者情緒也可能轉向風險趨避。雖然短期的技術反彈提供了喘息的機會，但若貿易戰僵局持續甚至惡化，港股的上升空間將會受到限制，甚至可能面臨新的調整壓力。

在這種複雜的市場環境中，投資者需要更加審慎。技術分析可以提供短期的參考，但對於判斷市場的長期趨勢，則需要更全面地考量基本面、政策面以及地緣政治風險等因素。正如文章所提醒的，貿易戰的破壞力尚未完全反映，這使得技術牛燈的可靠性面臨考驗。

結語：在不確定中保持警惕

當前的市場格局充滿了矛盾：技術指標顯示樂觀，而潛在的宏觀風險卻依然存在。貿易戰這隻「黑天鵝」尚未完全展翅，它的衝擊波可能才剛剛開始傳導。在技術牛燈的指引下，市場或許會繼續一段時間的樂觀氛圍，但投資者不應因此而掉以輕心。歷史經驗告訴我們，市場在風險完全釋放之前，往往會出現誘人的反彈。

因此，現在或許是時候在享受技術反彈帶來的收益之餘，保持一份清醒和警惕。密切關注貿易談判的進展，評估其對全球經濟和企業盈利的實際影響，並結合技術分析，審慎地制定投資策略。在不確定性依然籠罩的市場中，風險管理的重要性不言而喻。只有充分認識到潛在的風險，才能在市場波動中穩健前行，不被短暫的技術信號所迷惑，最終穿越迷霧，找到屬於自己的投資航向。