近期香港金融市場出現一項引人注目的現象：港元匯率偏強，甚至觸及聯繫匯率制度下的強方兌換保證水平，促使香港金融管理局（金管局）入市承接美元沽盤，是逾四年來的首次。 這一情況引發市場廣泛關注，金管局對此表示，股票投資相關需求的增加是港元偏強的主要原因之一。 這背後究竟隱藏著哪些力量？香港的聯繫匯率制度又如何在其中發揮作用？這份報告將深入剖析港元強勢的成因及其可能帶來的影響。
近期港匯持續走強，在五月初觸及7.75的強方兌換保證水平，這是自2020年10月以來的首次。 金管局隨即入市，承接了規模達465.39億港元的美元沽盤，為市場注入相應的港元流動性。 銀行體系總結餘因此預計將有所增加。
金管局指出，近期港元偏強的主要驅動力來自於股票投資相關需求的增加。 這反映了國際資金對香港股市的興趣和流入。此外，金管局也提到，多隻區域內貨幣兌美元的升值，也對港匯走強產生了帶動作用。
市場分析人士提供了更詳細的觀點，認為近期港元強勢是多重因素疊加的結果。其中包括：
港元拆息回升：香港銀行同業拆息（Hibor）近期有所回升，使得持有港元對投資者更具吸引力。
新股市場活躍：本港潛在的大型新股上市活動，增加了市場對港元的需求。
企業派息：香港上市公司，特別是部分大型金融機構，預計在近期派發股息，這也會增加對港元的需求。 歷史經驗顯示，第二季度通常是企業派息旺季，港元有走強趨勢。
資金流入：有分析指出，國際資金因避險需求流入香港，以及「北水」（內地資金）持續增持港股，都推升了港元需求。 近期人民幣的升值也對港元產生了溢出效應。
出口增長：三月份香港出口額創下三年新高，出口商將收入兌換成港元，也可能推升港元需求。
香港的聯繫匯率制度是港元匯率穩定的基石。 該制度將港元與美元掛鉤，設定了7.75至7.85港元兌1美元的兌換區間。 金管局在7.75的強方兌換保證水平買入美元、沽出港元，以及在7.85的弱方兌換保證水平賣出美元、買入港元，以維持匯率穩定。 這種機制確保了貨幣基礎的變動與外匯儲備的變動相符，為港元提供了十足的支持。 金管局的入市操作，正是聯繫匯率制度自動調節機制的體現。 儘管聯繫匯率制度曾面臨挑戰，但其韌性已在多次金融危機中得到證明，並被譽為香港保持穩定的最佳選擇。
港元強勢對香港經濟民生帶來了正反兩方面的影響。 從有利的一面來看，強港元有助於降低進口成本，緩解部分通脹壓力。 對於喜愛外遊的香港居民而言，強港元也意味著在海外消費更划算。
然而，強港元也可能帶來挑戰。 對於出口商而言，強港元可能削弱其產品在國際市場上的競爭力。 此外，部分分析指出，強港元可能會影響外來旅客在港消費的意願。 儘管強港元伴隨的高息環境增加了借貸成本，但相對於美息的升幅，香港銀行上調貸款息率的幅度相對溫和。 有分析認為，港元強勢配合內地增長動力減慢，香港資產價格短期內或企穩，但企業經營可能面臨更大困難。 勞力結構也可能因此調整，例如資訊科技和物流行業的人力需求或會增加，而對傳統專業服務的需求可能降低。
展望未來，港元的走勢將繼續受到全球經濟環境、美聯儲貨幣政策、地緣政治局勢以及香港自身市場動態等多重因素的影響。 儘管面臨外部不確定性，但香港金融市場的流動性依然充足，聯繫匯率制度將繼續發揮其穩定作用。 投資者應密切關注相關因素，並審慎評估風險。
總而言之，金管局將繼續密切留意市場動態，確保港元市場有序運作。 香港聯繫匯率制度的穩健性以及充裕的外匯儲備，為香港應對外部衝擊、維持金融穩定提供了堅實保障。 港元強勢雖然伴隨挑戰，但也反映了國際市場對香港金融體系及股市的信心，為香港經濟的未來發展注入了新的動力。
