高盛預測：聯儲局12月減息 經濟衰退風險降

經濟巨輪下的新預測：高盛為何調整聯準會減息時程？

經濟就像一個巨大的、不斷轉動的齒輪組，每一個齒輪的微小變動，都可能牽動全局。而聯準會（Fed）的貨幣政策，無疑是這個齒輪組中最關鍵的動力之一。最近，華爾街的重量級機構高盛（Goldman Sachs）發布了最新的經濟預測，不僅調整了對聯準會降息時程的看法，更下修了美國經濟在未來一年內陷入衰退的機率。這份報告，為我們理解當前全球經濟形勢提供了一個重要的視角。

峰迴路轉的政策預期

猶記前些時候，市場普遍預期聯準會可能在年中，甚至更早的時間點啟動降息循環。然而，最新的消息顯示，高盛 now anticipates the Fed will initiate a series of three rate cuts later than initially anticipated, starting in December rather than July, and will space these cuts out over alternate meetings instead of enacting them in succession. 這一轉變，無疑為原本緊盯降息時程的市場參與者帶來了一絲意外。從原先預期的七月，推遲到年底的十二月，這四個月的時間差，背後究竟隱藏著什麼樣的經濟訊號？

高盛分析師們透露，這項調整是基於近期經濟發展以及過去一個月顯著寬鬆的金融條件所做的判斷。 他們認為，隨著經濟情勢的變化，聯準會降息的理由也從原本的「為經濟下行提供保險」轉變為「在經濟保持相對穩定增長的情況下進行政策正常化」。

經濟曙光乍現：衰退機率的下調

除了降息時程的延後，高盛報告中的另一大亮點，是他們調低了美國經濟在未來十二個月內陷入衰退的機率。 The firm raised its growth forecast for the fourth quarter of 2025 to 1% from the previously expected 0.5%, and simultaneously reduced the probability of a recession occurring within the next twelve months to 35%. 從先前較高的數字下調至 35%，雖然不能完全排除衰退的可能性，但這項調整無疑釋放出較為樂觀的訊號。

是什麼讓高盛對美國經濟前景更具信心？報告中提到，美國和中國在關稅問題上的重大突破，是促使他們調整預期的重要因素之一。 儘管對於具體的關稅調整細節仍需觀察，但這種貿易緊張關係的緩和，為經濟帶來了更多不確定性的降低。此外，過去一個月金融條件的顯著寬鬆，也提供了經濟增長的有利環境。

細看數據：成長與通膨的再評估

高盛在報告中也提供了具體的經濟數據預測調整。他們將今年第四季度的美國經濟增長預測，從原先的 0.5% 上調至 1%。 同時，對於聯準會偏好的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數，高盛也下調了預期，預計峰值將在 3.6%，而非先前預期的 3.8%。 這些數據的變動，描繪出一幅經濟增長動能增強、通膨壓力可能較預期緩和的圖景。

從「保險」到「正常化」：聯準會政策思路的轉變

高盛的報告中，對於聯準會未來政策路徑的描述也值得玩味。他們預計聯準會將進行三次降息，但會間隔進行，而非連續降息。 這顯示聯準會的政策重心正從應對潛在風險，轉向在經濟穩健增長的基礎上逐步調整利率水平，使其回歸更為常態化的區間。失業率預計將低於先前的預期，這也降低了聯準會採取更激進政策支持的緊迫性。

潛藏的風險與不確定性

儘管高盛的最新預測偏向樂觀，但他們也提醒，經濟前景並非一片光明。貿易政策的不確定性以及持續存在的通膨擔憂，仍然是需要警惕的風險因素。 此外，一些市場分析師也提出謹慎的看法，認為當前的市場估值偏高，存在潛在的回調風險。 這些不同的聲音，提醒我們在樂觀預期的同時，也要對潛在的波動保持警惕。

前瞻未來：市場的下一步

高盛的這份報告，無疑為市場提供了一個新的參考框架。降息時程的延後，可能影響部分對於短期利率走勢有特定預期的投資策略。而經濟衰退機率的下調，則可能增強市場對經濟軟著陸的信心。然而，經濟的運行充滿變數，聯準會最終的決策仍將取決於未來陸續公布的經濟數據。市場將持續關注通膨、就業等關鍵指標的變化，以研判聯準會是否會按照高盛的預測路徑行事。

這份報告不僅僅是一份經濟預測，更像是一場經濟脈動的診斷。高盛憑藉其深厚的分析功力，為我們描繪出當前經濟格局的輪廓。儘管預測不等於事實，但這份報告所揭示的趨勢和觀點，將會是未來一段時間內市場討論和決策的重要依據。我們將持續關注這些經濟齒輪的轉動，並觀察它們如何引領我們走向未來。