瑞銀：富人棄美元轉投黃金 AI

富裕客戶的資產大挪移：從美元到黃金的悄然轉變

全球經濟的潮起潮落，總是牽動著無數投資者的心。尤其是在充滿不確定性的時代，資金的流向往往能反映出市場最真實的情緒。近期，瑞銀集團（UBS）高層透露的一則訊息，猶如一顆投入平靜湖面的石子，激起了層層漣漪：他們的富裕客戶正悄悄撤出美元資產，轉而擁抱黃金和加密貨幣等另類資產，其中黃金更是受到「非常歡迎」的程度。 這股「資產大挪移」的背後，究竟隱藏著哪些深層次的動機？又將對全球金融市場帶來怎樣的影響？

不安的信號：為何富裕客戶不再「情定」美元？

長久以來，美元資產因其穩定性和深度，一直是全球富裕客戶資產配置的核心。然而，這種「以美國為中心」的傳統正在被打破。瑞銀財富管理亞洲區聯席主管 Amy Lo 指出，富裕客戶正日益撤出美元資產，尋求多元化配置。 促使他們做出這一決定的因素錯綜複雜，主要可以歸結為以下幾點：

• 地緣政治緊張局勢升溫： 近年來，中美貿易關係的緊張以及全球範圍內地緣政治風險的加劇，讓投資者對單一貨幣和市場的依賴感到不安。特別是在亞洲地區，地緣政治的不確定性促使資產所有者從單純追求高回報轉向更注重風險預算。
• 全球經濟波動性加劇： Amy Lo 表示，「波動性肯定會持續下去」。 面對難以預測的市場波動，富裕客戶更傾向於將資金分散到不同資產類別，以降低整體風險。
• 對美元長期前景的擔憂： 部分客戶擔心美國債務持續攀升和美元可能進一步貶值。 雖然目前美國經濟數據尚未完全反映關稅政策的影響，但情緒指標已開始預示未來產出可能下滑，這為美國經濟前景蒙上陰影。
• 資產多元化的需求： 瑞銀集團的報告顯示，多岸存放財富已成為新趨勢，富裕客戶的資產配置正從香港和新加坡等傳統熱點擴展到亞洲以外，邁向全球化。 為了實現更廣泛的資產隔離和保護，他們正在積極尋找美元以外的投資標的。

黃金的誘惑：亂世中的避風港？

在眾多另類資產中，黃金顯然成為了富裕客戶的新寵。Amy Lo 強調，「黃金現在非常受歡迎」。 黃金的吸引力源於其獨特的避險屬性，尤其是在全球經濟不確定性增加和貨幣體系面臨挑戰的時候。

• 非主權貨幣的優勢： 黃金不與任何單一政府或貨幣掛鉤，這使其在應對貨幣貶值和地緣政治風險時具有天然優勢。
• 對沖通脹和不確定性： 在通脹壓力上升或經濟前景不明朗時，黃金常被視為價值儲存的工具。瑞銀也認為，持續的地緣政治不確定性將持續支撐金價。
• 央行購金潮的推動： 全球央行持續增加黃金儲備，這為金價提供了結構性支撐。 瑞銀預計，2025年全球央行將購買約1,000公噸黃金。
• 投資需求的顯著增加： 瑞銀的報告顯示，今年第一季度黃金ETF出現顯著的資金流入，與去年同期資金流出形成鮮明對比。 這表明投資者對黃金的興趣正在回升。

除了黃金，加密貨幣和中國資產也成為了富裕客戶多元化投資的選項。加密貨幣作為一種新興的另類資產，正逐漸被傳統金融領域的投資者所接受，一些傳統家族辦公室甚至開始考慮配置一定比例的加密貨幣。 同時，在經歷了前幾年的低迷後，中國資產也重新受到關注，香港股市的表現尤為亮眼。

資產配置的新格局：多岸、多元、重風險預算

瑞銀觀察到的這一趨勢，反映出全球富裕客戶在資產配置策略上的轉變。他們不再僅僅追求資產的增值，而是更加注重資產的隔離、保護和多元化。 「多岸存放財富」和「資產隔離」成為新的關鍵詞。 這種轉變不僅體現在地域上的分散，也體現在資產類別上的多元化，包括將資金投向另類資產如私募市場、對沖基金和商品等。

這種新格局的形成，既是對當前全球經濟和地緣政治環境的應對，也體現了財富傳承和風險管理的長期考量。將工作資本和個人財富分隔存放於不同的信託架構中，便是為了日後的資產傳承提供更大的彈性。

未來展望：黃金的「黃金時代」是否來臨？

富裕客戶對黃金的熱情追捧，以及瑞銀等金融機構對金價的樂觀預期，似乎預示著黃金可能迎來一個新的「黃金時代」。瑞銀已將金價目標價上調至每安士3,200美元，並在投資策略中繼續偏好黃金。 更有分析認為，若地緣政治風險進一步升級，金價可能高見每安士3,500美元甚至更高。

然而，投資總是伴隨著風險。雖然富裕客戶的資金流向提供了一個重要的參考維度，但市場的未來走向仍受多重因素影響。全球經濟復甦的進程、各國央行的貨幣政策、地緣政治局勢的演變，以及市場情緒的變化，都將對包括黃金在內的各類資產價格產生影響。

對於普通投資者而言，瑞銀富裕客戶的資產轉移策略提供了寶貴的啟示：在不確定的環境下，多元化資產配置、降低對單一貨幣或市場的依賴，以及將風險管理納入投資決策的核心，都是值得深思和借鑑的方向。畢竟，在這個充滿變數的世界裡，謹慎和靈活的資產配置，或許才是守護財富、穿越週期的關鍵。