金融市場瞬息萬變，企業的上市策略更是其中牽動人心的關鍵。近日，電動垂直起降飛行器（eVTOL）生產商億航智能傳出正積極探索在美國以外進行第二上市的消息，如同一石激起千層浪，引發市場廣泛關注。這不僅是億航智能自身的戰略考量，更折射出當前全球經濟與地緣政治環境下，中概股企業所面臨的挑戰與應對之道。
飛向新跑道：億航智能的戰略考量
億航智能，這家以「空中計程車」概念聞名遐邇的公司，自2019年12月於美國納斯達克上市以來，便承載著市場對未來城市空中交通的無限遐想。然而，在美國上市的中概股近年來面臨著日益複雜的環境。地緣政治因素的影響，使得一些企業開始重新評估其上市佈局，尋求更穩健的發展平台。億航智能財務長Conor Yang坦言，公司正在積極探索在美國以外的不同上市備選方案，這與許多擁有美國預託證券（ADR）的中國公司處境相似，目的是選擇最佳地點進行第二上市。
雙重上市的磁力：為何選擇美國以外？
對於億航智能而言，考慮在美國以外進行第二上市，其背後有多重驅動力。
首先，是降低地緣政治風險的考量。近年來，中美關係的緊張局勢給在美上市的中國企業帶來不確定性，潛在的退市風險成為懸在企業頭上的達摩克利斯之劍。 選擇在其他地區進行第二上市，可以有效分散風險，為企業提供額外的融資渠道和更高的市場靈活性。
其次，是拓展投資者基礎的需求。在美國以外的市場上市，尤其是靠近企業營運腹地的亞洲市場，可以吸引更多本地及區域性投資者，提升股票流動性，並可能獲得更貼近企業實際價值的估值。例如，香港作為國際金融中心，對於希望回歸的中概股具有天然的吸引力。 雖然億航智能財務長並未明確指出香港，但香港市場對於了解中國市場和新興產業的投資者而言，具有一定的優勢。
再者，是配合企業全球擴張策略的需要。億航智能的業務已經拓展至中東、加勒比地區和東南亞等地，並持續在全球範圍內擴張。 在其業務重點區域進行第二上市，有助於提升企業在當地的品牌知名度和影響力，更好地鏈接當地資源，支持業務發展。
億航智能的底氣：商業化進程與市場表現
億航智能考慮第二上市的底氣，來源於其在eVTOL領域的持續進展和不斷向好的經營數據。作為電動垂直起降飛行器的先行者，億航智能在適航認證方面取得了重要突破。今年3月，億航智能相關營運航司獲得中國民航局頒發的第一批載人類民用無人駕駛航空器營運合格證（OC），標誌著其低空載人服務和城市空中交通商業化進程正式開啟。 此前，億航智能的EH216-S無人駕駛載人航空器已獲得型號合格證（TC）和生產許可證（PC）。 這些重要的監管批准為億航智能的商業化營運奠定了基礎。
從財務數據來看，億航智能的業績也呈現積極態勢。根據2024年第四季度財報，公司季度營收同比增長190.2%，年度營收同比增長288.5%，年度交付216架eVTOL，季度交付78架EH216系列eVTOL，創下單季度紀錄。 更為重要的是，公司已連續三個季度實現Non-GAAP下的盈利，並首次實現全年Non-GAAP盈利，連續五個季度及首次年度實現正向經營現金流。 這些數據顯示出億航智能在收入增長和盈利能力方面的改善，為其未來的發展提供了資金保障。儘管如此，有分析指出，儘管營收基數較小，且投資者對其最新財報反應平淡，股價甚至有所下跌，但億航智能持續釋放出積極信號，表明其正在為實現大規模商業化營運而努力。
第二上市的挑戰與機遇
雖然第二上市帶來諸多好處，但也伴隨著挑戰。首先是上市地點的選擇。不同的市場有不同的監管要求、投資者結構和市場環境，選擇最適合企業發展的市場需要深入研究和評估。雖然香港是不少中概股的熱門回歸地，但其他市場如新加坡也正積極吸引中國企業。 其次是成本問題。額外的上市地點意味著更高的合規成本、律師費用和維護費用。企業需要權衡這些成本與潛在的收益。
然而，機遇同樣存在。除了融資渠道和投資者基礎的擴展，第二上市還可以提升企業的國際形象和品牌影響力。尤其對於億航智能這樣業務具備全球視野的科技企業而言，在多個市場上市有助於吸引全球關注，推動其技術和產品的國際化應用。隨著全球對低空經濟和城市空中交通的興趣日益濃厚，億航智能的第二上市無疑將再次將其推向聚光燈下。
展望未來：空中交通的下一站
億航智能考慮第二上市，不僅是公司發展的策略選擇，更是eVTOL產業發展的一個縮影。低空經濟作為新興產業，正受到各國政府和資本市場的高度關注。億航智能作為其中的領跑者之一，其一舉一動都牽動著行業神經。其在中國獲得的適航認證，為全球eVTOL的商業化營運提供了重要的參考和示範。 未來，隨著技術的成熟、監管政策的完善以及基礎設施的建設，空中交通有望從願景變為現實。
億航智能的第二上市之路，或許會為其他在美上市的中概股提供新的思路和借鑑。在全球經濟格局深刻變革的當下，企業靈活調整資本策略，尋求多元化的發展平台，是應對不確定性、抓住新機遇的必然選擇。億航智能能否藉助第二上市的東風，在低空經濟的廣闊藍海中御風而行，開啟新的篇章，值得我們持續關注。
