美國眾議院以微弱優勢通過特朗普「大而美」減稅法案，影響分析與專業報告
減稅法案的背景與內容
美國眾議院於2025年5月22日以215票對214票的微弱優勢通過了由特朗普總統主導的「大而美」減稅法案。這項法案旨在延長2017年「減稅與就業法」的效期，降低個人所得稅，增加撫養子女的減稅額，並使小費與加班費免稅。此外，法案還包括提高財產稅與贈與稅的免稅額，以及多項企業稅的抵減。在支出方面，法案計畫增加邊境安全支出超過500億美元，用於進一步興建美墨邊境圍牆。
法案通過後的程序
在眾議院通過後，這項法案將被送交參議院審議。由於參議院由53名共和黨籍參議員組成，法案至少需要獲得50位參議員的支持才能通過。如果參議院對法案進行修改，則需要將修改後的法案送回眾議院再次表決。最終，法案需要經過參眾兩院的批准，才能送交總統簽署生效。
對美國財政的潛在影響
這項法案對美國財政可能產生重大影響。根據負責任聯邦預算委員會及賓州大學華頓學院的估計，該法案在未來10年內將使美國政府負債增加3.3兆美元，導致政府負債占國內生產毛額（GDP）的比率從去年的98%上升至125%。
儘管特朗普團隊聲稱，這項法案加上其他有利於經濟增長的政策，將使美國的財政赤字比率從2024年的6.4%減半至3%，但其他經濟學家對此表示擔憂。彼得森國際經濟研究所學者奧布斯菲表示，該法案可能使美國公債走上BBB評級之路。
對經濟的潛在影響
白宮經濟顧問委員會（CEA）宣稱，這項法案將使未來四年美國實質經濟年增長率提高到5.2%，創造740萬個就業機會，並使投資增加14.5%。然而，其他分析人士警告說，減稅及其他措施的效果可能會削弱美國經濟。
美國國會預算辦公室（CBO）也警告說，共和黨提出的減稅法案將在未來十年把聯邦赤字推高至GDP的7%，創承平時期經濟擴張期最高赤字紀錄。市場擔憂赤字擴張與利率攀升可能形成惡性循環，隨著美債殖利率上升，政府為支付巨額債務利息的支出將激增，可能導致增稅或削減公共服務。
對市場的反應
在法案通過後，市場反應不一。長期債券收益率上升，投資者對經濟前景感到擔憂。德意志銀行分析師喬治·薩拉維洛斯指出，外國投資者對美國資產的興趣減退，導致美元走弱，這將使美國股票難以保持韌性。
此外，由於該法案可能引發財政風險，長期債券市場出現拋售，30年期國債收益率小幅上升至5.10%。債市的擔憂情緒也蔓延至美股，導致道瓊工業指數在5月21日大跌逾800點。
總結
美國眾議院通過的特朗普「大而美」減稅法案，是一項具有深遠影響的政策。儘管支持者認為該法案將刺激經濟增長，創造就業機會，但批評者擔心它將導致政府負債大幅增加，並可能對美國經濟產生不利影響。
這項法案的最終命運將取決於參議院的審議結果。如果參議院通過該法案，它將對美國經濟、財政和市場產生重大影響。然而，如果參議院拒絕通過該法案，它將成為特朗普政府的一大挫折，並可能引發市場的進一步動盪。
對投資者的建議
面對這項充滿不確定性的政策，投資者應保持謹慎。BCT投資總監陳嘉鴻建議，投資者應秉持分散風險、防禦優先和長期視角的原則，具體策略包括增持抗通脹和避險資產，避免過度集中於美國資產。
泰康資產管理（香港）產品及銷售部副總裁陳浩明也表示，美國政府償債成本上升將進一步壓低美元並削弱美股吸引力，債務憂慮可能加劇投資者對美元的疑慮。長遠來看，美國國債避險地位下降將影響外資對美國資產的需求。
