繁華都會的穩健基石：從惠譽評級看香港的信貸韌性與未來路徑
信貸評級，這個看似冰冷的專業術語，實則是一座城市經濟健康狀況的重要晴雨表。當國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）宣布維持香港「AA-」的信用評級，並給予「穩定」的評級展望時，這不僅是對香港當下經濟狀況的一種肯定，更像是在全球經濟波動的大海中，為這艘繁忙的國際金融中心巨輪，再次確認了其航行的穩健性。香港特區政府隨即積極回應，強調這充分肯定了香港強勁的信貸基本面。這份評級報告背後，蘊藏著對香港經濟韌性、財政實力以及未來發展潛力的深度剖析。
國際信貸評級的奧秘
想像一下，如果一個人在銀行申請貸款，銀行會審查他的收入、支出、信用記錄等，以判斷他未來償還貸款的能力。國家或地區的信貸評級也是類似的原理。國際信貸評級機構，如惠譽、標準普爾和穆迪，會對一個國家或地區的經濟表現、財政狀況、政治穩定性、政策效率等多個維度進行全面評估，最終給出一個信用評級。這個評級直接影響該地區政府和企業在國際市場上融資的成本和難易程度。評級越高，代表其償債能力越強，違約風險越低，因此能以更低的利率借到資金，有利於經濟發展。惠譽的評級體系中，「AA-」屬於高等信用評級，僅次於最高的「AAA」和「AA+」，表明香港的信用風險很低。
惠譽為何給予「AA-」？
惠譽維持香港「AA-」評級，並非僅僅基於一時的經濟數據亮麗。其背後的考量是多方面的，反映了香港在複雜環境下依然具備的核心優勢。根據特區政府的回應以及相關報導，惠譽肯定香港的關鍵因素包括：
龐大的財政緩衝空間：香港政府多年來累積了可觀的財政儲備，這為應對經濟下行風險和實施逆週期財政政策提供了堅實的後盾。龐大的財政儲備意味著政府在面臨收入減少或支出增加時，有足夠的能力維持運作和支持經濟，而無需過度依賴借貸。
良好的對外金融狀況：香港作為國際金融中心，擁有龐大的外匯儲備和穩健的金融體系。 銀行體系資本充足、流動性充裕，能夠有效抵禦外部衝擊。 銀行存款持續增長，截至今年三月底，本港銀行存款總額接近18萬億港元，同比增長11%。 這顯示了市場對香港金融體系的信心。
政府債務水平低：相較於許多發達經濟體，香港政府的債務水平一直處於低位。 低政府債務減輕了財政負擔，也為未來在需要時進行財政擴張提供了空間。
除了這些核心的信貸基本面，惠譽報告可能還考慮了香港在「一國兩制」框架下的獨特地位和聯繫內地與世界的橋樑作用。 儘管2019年惠譽曾因社會事件及貿易戰影響將香港評級從「AA+」下調至「AA」，並給予「負面」展望，反映對「一國兩制」框架彈性及治理制度的擔憂，但本次維持「AA-」並給予「穩定」展望，顯示惠譽認為當前的狀況與其下調後的評級相符，且短期內風險處於可控範圍。
特區政府的回應與信心
特區政府對惠譽的評級結果表示歡迎，並強調這充分肯定了香港強勁的信貸基本面。政府發言人指出，報告印證了香港金融體系的穩健以及環球投資者對香港的信心正在增強。 政府列舉了多項數據以支持這一論點：資本市場表現活躍，恒生指數有所上升，港股總市值龐大，平均每日成交金額大幅增加，新股市場也相當暢旺，吸引了全球大型首次公開招股活動。
政府同時也闡述了其在財政方面的努力。儘管面臨財政赤字壓力，政府已提出強化財政整合計劃，以節流為主、開源為輔，逐步恢復政府帳目平衡。 預計經營帳目在本財政年度將大致平衡，並從下一財政年度起恢復盈餘。 對於基本工程開支等非經營帳目，政府計劃靈活運用市場資源，包括擴大發債規模，以加快北部都會區等重大項目的推展，預計非經營帳目的赤字水平也將逐步下降，整體綜合帳目有望在數年後恢復盈餘。
政府也提及外部環境的變化，認為國際貿易摩擦近期稍為緩和，加上內地經濟的穩步增長，有利於香港及區內的貿易表現。 內地持續推進高水平雙向對外開放，以及推動綠色轉型、創新科技和數字經濟發展，將為香港帶來持續的商業和投資機遇。 作為「超級連繫人」和「超級增值人」，香港將繼續連接內地與世界，拓展與新興市場的聯繫，並深化與粵港澳大灣區的融合，開拓新的增長點。 越來越多的海內外企業在香港設立總部和辦事處，證明了香港的吸引力。
挑戰與潛在風險
儘管惠譽維持「AA-」評級並展望穩定，報告中可能也隱含著對香港未來可能面臨挑戰的關注。從其他相關報導中可以看出一些惠譽早前對香港財政狀況的擔憂。例如，惠譽曾指出香港未來幾年財政赤字可能持續，且赤字佔本地生產總值（GDP）的比例高於部分相同信貸評級的經濟體。 財政整合步伐的緩慢以及儲備的持續減少，被認為可能逐步增加香港的信貸風險。 預期溫和的經濟復甦和樓市的持續疲軟，也可能影響政府收入。
此外，惠譽也曾對商業地產市場的風險表示關注，認為高息環境、寫字樓空置率上升和租金收入減少可能影響銀行在房地產行業的貸款質素，儘管港銀整體韌性較強，但個別銀行評級可能面臨下調風險。 全球經濟前景的不確定性，特別是中美貿易摩擦的潛在加劇，也可能對香港的經濟和公共財政帶來更大壓力。
然而，正如惠譽本次報告所強調的，香港龐大的財政儲備和低債務水平在短期內提供了足夠的緩衝，足以支持現有的「AA-」評級和穩定展望。 這意味著儘管存在挑戰，香港的信貸基本面依然穩固，能夠在一定程度上抵禦外部風險。
穩中求進的未來路徑
惠譽維持香港「AA-」評級及穩定展望，為香港的經濟前景注入了一劑強心針。這不僅是對過去努力的肯定，更是對未來發展的期許。在複雜多變的全球環境下，香港需要繼續鞏固和提升其作為國際金融中心的地位，並積極應對潛在的風險。
政府的財政整合計劃是關鍵一步，能否有效控制支出並開拓新收入來源，將直接影響長期的財政可持續性。同時，推動經濟多元化，發展創新科技和綠色經濟等新興領域，對於減少對傳統行業的依賴，增強經濟韌性至關重要。深化與內地的合作，特別是粵港澳大灣區的融合，將為香港帶來新的發展機遇。
當然，保持社會穩定和提升治理效能，對於維護香港的國際聲譽和吸引力同樣重要。一個穩定、高效、透明的營商環境，是國際投資者信心的基石。
總結而言，惠譽的評級報告描繪了一幅既有優勢也有挑戰的香港經濟圖景。「AA-」評級肯定了香港的信貸實力，而「穩定」展望則表明評級機構認為短期內風險可控。然而，要確保香港在全球經濟格局中持續繁榮發展，需要政府、企業和市民共同努力，在鞏固現有優勢的基礎上，積極應對挑戰，抓住機遇，走出一條穩中求進的未來之路。這艘國際金融巨輪，在正確的航向下，依然能夠乘風破浪，駛向更廣闊的未來。
