告別紙本：香港證券市場邁向無紙化新時代
想像一下，未來在香港投資股票，不再需要收到那薄薄一張、卻代表著你擁有企業部分資產的股票證書。這不是遙不可及的幻想，而是即將實現的現實。香港交易所正積極推動證券市場的無紙化，預計在相關立法程序完成後，最快於2026年初開始實施。這項變革不僅僅是形式上的改變，更是對香港金融市場基礎設施的一次重要升級，旨在提升效率、降低成本，並與國際最佳實踐接軌。
迎向更有效率的未來
現行的股票實體證書制度，雖然有其歷史淵源，但在現代金融交易中已顯得笨重。從發行、轉讓到保管，每一個環節都涉及大量的紙本處理和人手操作，不僅效率低下，也增加了錯誤和遺失的風險。港交所推動證券無紙化，核心目標就是要告別這些痛點。
透過將實體證書轉化為電子紀錄，證券的發行和交易將更加便捷。這就像從傳統信件轉向電子郵件，資訊傳遞瞬間完成，大大縮短了處理時間。對於投資者而言，買賣股票的結算流程將會更加迅速。對於發行人，也能簡化流程，降低發行和維護實體證書的相關成本。而對於整個市場，無紙化有助於促進「直通式處理」（Straight Through Processing, STP），減少人為干預，進一步提升交易效率和準確性。
這項變革的適用範圍將涵蓋已在或將在聯交所上市的訂明證券，包括股份、預託證券、合訂證券等。 待立法程序完成後，新發行的證券將率先採用無紙化形式。 至於現有的實體證書，市場將會有一個過渡期，並設有特別安排，協助投資者將實體股票證書存入、去實物化或提取。 整個過渡過程預計將持續到2030年，確保市場參與者有充足的時間適應新制度。
與全球接軌的必然趨勢
事實上，全球主要的金融市場早已紛紛走向證券無紙化。紐約、倫敦等地的交易所早已實現了高度電子化的交易和結算。香港作為國際金融中心，推動無紙化是與全球最佳實踐保持同步的必然趨勢。這不僅有助於提升香港證券市場的國際競爭力，也能吸引更多海外投資者，進一步鞏固香港作為連接內地與世界的橋樑地位。
此外，無紙化還有助於提升市場的透明度和安全性。電子紀錄不易被偽造或遺失，減少了潛在的法律糾紛和操作風險。同時，透過現代化的系統，監管機構也能更有效地監測市場活動，維護市場秩序。
準備迎接新時代的挑戰與機遇
儘管證券無紙化帶來諸多好處，但實施過程中也面臨一些挑戰。首先，相關的立法程序需要順利完成，為無紙化提供堅實的法律基礎。其次，市場參與者，包括投資者、發行人、證券行和證券登記處等，都需要時間來適應新的操作流程和系統。特別是對於一些年長的投資者，可能需要更多的指導和協助來熟悉電子化操作。
為了應對這些挑戰，港交所一直與證監會及證券登記公司總會等相關方緊密合作，為市場提供最新的參考資料，並設立專門的網頁，以便市場參與者做好準備。 此外，聯交所也刊發了資料文件，概述《上市規則》的相關修訂建議，並徵詢市場意見。 這些舉措都顯示了港交所推動無紙化的決心，以及確保市場平穩過渡的努力。
對於發行人而言，無紙化意味著需要調整其股票發行和管理流程。對於證券行和證券登記處，則需要升級其後台系統，以處理電子化的證券紀錄。而對於廣大投資者，除了適應電子化操作外，也需要了解新的權益處理方式，例如如何收取股息、參與供股等。
然而，挑戰往往伴隨著機遇。無紙化帶來的效率提升和成本降低，將有助於激發市場活力，吸引更多公司來港上市，也為投資者提供更便捷的交易體驗。隨著技術的發展，未來甚至可能出現更多基於電子證券的創新金融產品和服務。
邁向更智能化的未來
證券無紙化只是香港金融市場邁向數字化、智能化的一部分。未來，隨著區塊鏈、人工智能等新技術的應用，金融市場的運作將更加高效、安全和便捷。港交所推動無紙化，不僅是為了提升當前的市場效率，更是為香港金融市場的長遠發展奠定基礎。
這是一個令人期待的變革。告別厚重的紙本證書，迎向輕巧便捷的電子紀錄，不僅是技術的進步，更是金融市場理念的演變。它代表著效率、透明和與國際接軌。雖然過程中可能會有一些陣痛，但從長遠來看，證券無紙化將為香港金融市場注入新的活力，使其在全球競爭中保持領先地位。讓我們共同期待這個無紙化新時代的到來。
