在瞬息萬變的市場中，企業的每一個決策都牽動著無數投資者的心弦。近期，關於新世界發展（0017）回籠近250億港元資金，並延遲派發永續債票息的消息，無疑是市場上的焦點。這背後究竟隱藏著哪些深層考量？是單純的財務策略調整，還是對未來市場走勢的預判？資深證券分析師彭偉新先生的觀點，為我們提供了獨特的視角。本文將深入剖析這一事件，嘗試揭示其背後的邏輯與潛在影響。
市場風向轉變：拆息驟降的啟示
近期港股市場的一大亮點是拆息的大幅回落。從數據上看，隔夜拆息從4月30日的4.5厘急劇降至5月30日的0.03厘，而三個月銀行同業拆息也從3.99厘降至1.32厘，雙雙創下自2022年以來的最低水平。 彭偉新先生指出，這背後的一個重要原因在於大量外資流入香港。
資金為何在此時湧入？有分析認為，大型IPO上市吸引了大量資金追捧相關股份。 另一種觀點則認為，美國關稅政策的推出，促使部分資金從美元資產轉向其他貨幣，而港元作為相對穩定的貨幣，成為資金流向亞洲市場的理想選擇。 無論原因為何，拆息的顯著下降對負債較重的本地地產商而言，無疑是個利好消息。
新世界的資金回籠與永續債決策
在這樣的市場背景下，新世界發展近期在資金回籠方面動作頻頻。截至本財年至今，集團整體合約銷售約248億港元，已佔全年銷售目標逾95%。 其中，香港及內地項目均貢獻良多。香港方面，黃竹坑站港島南岸第5A期「滶晨」項目在短短三日內標售19伙，套現逾11億港元，創下超級豪宅新市場紀錄。 內地業務方面，全年銷售目標已由原定的110億元人民幣上調至140億元人民幣，截至5月底已實現約134億元人民幣的合約銷售，達成率超過95%。 此外，新世界中國今年1至5月的合約銷售額更是去年的1.86倍。
然而，在積極回籠資金的同時，新世界發展卻選擇延遲派發總額34億美元的4筆永續債票息。 這一決定雖然根據永續債條款不構成違約，但市場對此反應不一。 彭偉新先生提到，市場將焦點放在新世界的債務問題上，儘管集團努力減債，但香港經濟的困難讓市場對其收回資金的預期不高，導致股債持續受壓。
延派票息背後的考量：財務壓力與策略選擇
新世界發展發言人表示，考慮到市場波動，公司正在持續管理整體財務債務，並遵守現有財務責任。 延遲永續債派息，每年可節省利息開支約13億港元。 根據永續債的條款，延遲分派不構成違約，但下次分派的利息金額將上升，同時公司也不能派發酌情股息。 鄭家純主席早前已表明保留現金，暫停派發股息。
有分析認為，延遲派息可能與新世界正爭取在6月底前與50家銀行達成875億港元的再融資有關。 銀河聯昌證券中國和香港研究主管鄭懷武分析稱，在與銀行談判再融資的關鍵時刻，將現金用於支付利息可能不太妥當，可能會使談判變得更複雜。
新世界的財務狀況一直備受關注。截至去年底，永續資本證券涉及354億港元。 綜合債務淨額為1,246.3億港元，淨負債比率為57.5%。 路透社曾指出，新世界的永續債券在二級市場交易價格遠低於面值，顯示市場對其償債能力存在疑慮。 彭博引述消息稱，新世界擬以核心資產尖沙咀維港文化匯（Victoria Dockside）作抵押，尋求最多156億港元的3年期銀團貸款，所得款項將用於償還現有債務。 同時，集團也正為875億港元的貸款尋求再融資，據報已獲最少12間銀行承諾提供350億港元。
彭偉新先生認為，雖然新世界負債較高，但仍是一家淨資產公司，情況並未惡劣到可能破產或除牌的程度。 然而，集團需要繼續減債以維持營運。 近期透過出售非核心資產，如向前大股東周大福企業出售前海物業權益等，亦是集團優化資產組合、增加現金流的策略。
未來展望：挑戰與機遇並存
新世界發展面臨的挑戰是顯而易見的，特別是在全球經濟前景不明朗、房地產市場持續調整的背景下。然而，集團也積極尋求轉型與發展。新任行政總裁黃少媚表示，公司將通過加快出售資產、削減資本開支等措施來增加現金流、降低負債。
未來，新世界多個大型項目如啟德體育園、機場11 SKIES以及內地多個項目將陸續投入營運，預期將為集團帶來穩定的租金及營運收入，有助於減輕資金壓力並改善盈利能力。 此外，與招商蛇口合作的多個大型項目也將為集團提供穩定的銷售收入。
結論：在風雨中尋求穩健前行
新世界發展回籠近250億港元資金並延遲派發永續債票息的決策，是在當前市場環境下，集團為應對財務壓力、優化債務結構所採取的策略性行動。這既反映了當前市場的挑戰，也展現了管理層積極應對的努力。雖然延遲派息可能短期內影響市場信心，但在成功獲得再融資並持續推進資產優化和項目發展的情況下，新世界發展有望在充滿不確定性的市場中穩健前行，為未來發展奠定基礎。
