財政風暴的警訊：為何美國財長不認同債市崩潰論？
財政赤字，一個聽起來有些冰冷嚴肅的詞彙，卻是牽動全球經濟敏感神經的關鍵。近期，圍繞著美國龐大的財政赤字，一場沒有硝煙的辯論正在上演。摩根大通執行長戴蒙發出了「債市遲早會出現裂痕」的警告，直指美國政府的過度支出和量化寬鬆政策可能引發債券市場危機。 然而，美國財長卻重申政府不會違約，並對戴蒙的悲觀預測持不同看法。 這場華爾街巨頭與政府財金首長之間的意見分歧，究竟反映了什麼？美國的財政狀況是否真的如戴蒙所言，正走向崩潰邊緣？本文將深入剖析這場爭論的來龍去脈，並探討美國財政赤字對經濟和債市可能帶來的影響。
華爾街的憂慮：戴蒙的「債市裂痕」說
摩根大通執行長戴蒙以其直言不諱的風格聞名，他對美國財政赤字的擔憂並非空穴來風。近年來，他多次公開警告，全球範圍內的財政赤字問題令人深感擔憂。 最近，他更是在公開場合明確表示，美國政府的過度支出以及聯準會的量化寬鬆政策已經「過猶不及」，這將導致債券市場「遲早會出現」裂痕。 這種裂痕可能意味著市場流動性不足，或是債券價格的劇烈波動。
戴蒙的擔憂很大程度上源於美國不斷攀升的政府債務。特別是在川普政府時期推動的減稅法案，預計將大幅增加聯邦赤字。 聯邦預算委員會估計，到2034年，這項稅改法案將使美國債務至少增加3.3兆美元。 穆迪也曾警告，這將導致美國赤字佔GDP的比重進一步上升。 在這種背景下，戴蒙認為「債券義勇軍」（Bond Vigilantes）已經回歸。 所謂的債券義勇軍，指的是那些因擔憂政府借貸規模過大而要求更高債券殖利率的投資者。 他們透過拋售政府債券的方式，對政府的財政政策施壓。
美國財長的辯護：對違約說「不」
面對華爾街傳來的警訊，美國財長則展現了不同的姿態。他堅定地重申，美國政府絕不會發生債務違約的情況。 儘管美國財政部曾在過去採取「特殊措施」來推遲債務違約的發生，但財長強調，這只是發出警訊，並非真的會讓違約成為現實。 對於戴蒙關於債市可能崩潰的言論，財長也表達了不認同。 他指出，戴蒙過去也曾做出不少預測，但並非所有都已兌現。
財長強調，華府將致力於減少財政赤字，但這不可能一蹴可幾。 這也點出了問題的複雜性。減少財政赤字需要政府在支出和收入方面做出艱難的抉擇，這往往涉及政治上的權衡和博弈。此外，財政部長葉倫在過去也曾表達過對財政永續性的擔憂，並認為赤字需要降低，尤其是在利率上升的環境下。 但她在任期內，美國債務經歷了顯著增長，這也招致了一些批評。
赤字與債市的微妙關係
財政赤字與債券市場之間存在著複雜而微妙的關係。當政府存在較大的財政赤字時，就需要發行更多的國債來彌補收支缺口。這會增加市場上債券的供給，在其他條件不變的情況下，可能導致債券價格下跌，殖利率上升。對於投資者而言，更高的殖利率意味著更高的回報，但也反映了更高的風險溢價。
戴蒙擔心的「債市裂痕」正是這種風險溢價上升的一種極端表現。如果投資者對美國的財政狀況失去信心，大量拋售美債，將導致殖利率飆升，這不僅會顯著增加政府的借貸成本，還可能對整個金融市場產生連鎖反應。高利率會抑制企業投資和消費者支出，進而拖累經濟增長。
然而，美國財長對此持更為樂觀的態度。他認為，近期長期債券殖利率的上升，在很大程度上反映了市場對美國經濟的信心，而非財政赤字擴大導致的借款激增。 他指出，強勁的經濟數據和勞動力市場為消費者支出提供了支持，這顯示美國經濟表現良好，並可能實現軟著陸。 從這個角度看，財長認為目前的債市表現更多是經濟強勁的自然反應，而非危機的前兆。
未來的挑戰與觀察點
這場關於財政赤字和債市前景的辯論，凸顯了美國經濟面臨的深層次挑戰。龐大的財政赤字確實是一個需要嚴肅對待的問題，它可能對未來的經濟增長和金融穩定構成風險。然而，正如財長所言，美國經濟的韌性和市場的信心也是不容忽視的因素。
未來的觀察點將集中在幾個方面：首先，美國政府能否有效控制財政支出並找到增加收入的途徑，以縮減財政赤字。這將考驗政策制定者的智慧和決心。其次，聯準會的貨幣政策走向也將對債市產生重要影響。如果聯準會繼續收緊貨幣政策以抑制通膨，可能會進一步推高債券殖利率。最後，全球投資者對美債的需求變化也至關重要。雖然過去十年外國投資者對美債的持有量有所下降，但美債作為全球最主要的避險資產之一，其吸引力依然存在。
總而言之，美國財長與戴蒙之間的觀點分歧，反映了對美國財政和經濟前景的不同判斷。雖然美國財長對違約的可能性表示否定，但財政赤字問題的確需要長期關注和解決。未來，美國能否在維持經濟增長的同時有效管理財政赤字，將是決定其債券市場走向的關鍵因素。這場關於財政風暴的警訊，或許能促使更多人關注並思考財政永續性的重要性。
