險資巨頭的穩健佈局：為何是農業銀行？
資本市場風起雲湧，每一次大額資金的流動，都牽動著無數投資者的心弦。當「險資入市」這四個字與「再獲增持」、「逾3億」這樣的關鍵詞結合，尤其主角是金融巨頭中國平安旗下的平安資管，以及大型國有銀行農業銀行時，這絕非一次尋常的市場波動，更像是一場深思熟慮的戰略部署。保險資金，作為市場上重要的長期機構投資者，其動向往往被視為市場情緒和趨勢的重要風向標。此次平安資管再度出手增持農業銀行H股，不僅金額可觀，更透露出險資在當前市場環境下的投資偏好與策略考量。
穩字當頭：險資鍾情銀行股的邏輯
為何保險資金特別青睞銀行股？這背後有一套清晰的投資邏輯。保險資金負有長期穩定的賠付義務，對資產的安全性、收益的確定性要求極高。相較於波動較大的成長股或週期股，銀行股，尤其是大型國有銀行的股票，往往具有以下幾個顯著優勢：
首先，穩定的盈利能力。銀行業作為國民經濟的基石，雖然會受到宏觀經濟週期的影響，但大型銀行的盈利能力相對穩健，抗風險能力較強。這為險資提供了相對可靠的收益來源。
其次，具吸引力的股息率。許多銀行，特別是大型國有銀行，具有較高的股息支付率。在當前低利率環境下，高股息資產成為險資配置的重要方向，能夠提供穩定的現金流，有效對沖債券收益下行帶來的壓力。正如市場分析指出的，截至2025年1月17日，H股國有行股息率普遍在5.5%左右，A股股份行和部分城商行也有5.3%以上的股息率，對險資具有相當吸引力。
再者，估值優勢。在過去一段時間，部分銀行股的估值處於相對較低的水平，這為具備長期視野的險資提供了買入的機會。低估值意味著潛在的資本增值空間，同時也能提高股息率的相對吸引力。
平安資管的精準落子：解讀增持農業銀行
此次平安資管增持農業銀行H股，涉及資金逾3億港元，具體數據顯示，2025年6月5日，平安資管在場內以每股均價5.2482港元增持5,954.5萬股，涉資約3.13億港元。 增持後，平安資管對農業銀行H股的持股比例由14.90%上升至15.09%。 這並非平安系首次增持農業銀行。此前，中國平安及其子公司已多次增持多家銀行股，其中就包括農業銀行。例如，2025年1月，平安人壽就曾增持農業銀行H股，持股比例達到5%並觸發舉牌線。 到了5月，中國平安保險（集團）再次增持農業銀行H股，涉資約1.57億元，持股比例上升至14.06%。 這一系列連續動作，絕非偶然，而是平安資管在資產配置上的重要一環。
平安資管持續增持農業銀行，可能基於以下幾點考量：
首先，對農業銀行自身價值的認可。農業銀行作為中國四大行之一，在服務「三農」領域具有獨特優勢，且資產規模龐大，經營相對穩健。在當前經濟形勢下，其作為國有大行的「壓艙石」作用凸顯。
其次，長期配置的需求。對於管理龐大保險資產的平安資管而言，需要將資金配置於具有長期投資價值、能夠提供穩定收益的資產。銀行股，尤其是大型國有銀行，符合這一需求，能夠為其帶來持續的股息收入和潛在的資本增值。
再者，新會計準則下的策略調整。有分析認為，在新金融工具準則下，險企面臨資產配置的「艱難抉擇」。通過以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產（FVOCI）或長期股權投資權益法進行銀行股投資，可以在一定程度上平滑股價波動對保險公司利潤的影響。
農業銀行的吸引力何在？
在眾多銀行股中，農業銀行何以頻繁獲得平安資管的青睞？除了上述大型國有銀行的普遍優勢外，農業銀行可能還有一些獨特的吸引力。
首先，其在中國經濟中的特殊地位。農業銀行在支持中國農業和農村發展方面發揮著關鍵作用，這使得其在政策支持和抗週期性方面具有一定的優勢。
其次，相對於其他國有大行，農業銀行的估值可能更具吸引力，或者其盈利增長前景被平安資管看好。儘管同為大行，各行的業務結構和發展策略仍有差異，這也影響了它們在投資者眼中的吸引力。
市場影響與未來展望
險資，特別是平安資管這樣的大型險資機構，頻繁且大額地增持銀行股，對市場產生多方面的影響。
首先，提振市場信心。大型機構投資者的持續買入行為，釋放出看好相關板塊或個股的積極信號，有助於提振市場信心，吸引其他投資者關注。
其次，穩定股價。險資作為長期資金，其「壓艙石」作用有助於穩定銀行股的股價，降低波動性。
再者，示範效應。平安資管的投資行為可能對其他險資機構或長期資金產生示範效應，引導更多資金流向具備類似特徵的資產。
總而言之，平安資管再次增持農業銀行，是險資在當前市場環境下進行資產配置的一個縮影。在低利率和資產荒的背景下，具備穩定盈利、高股息和估值優勢的銀行股成為險資的「心頭好」。 這種趨勢預計將在一段時間內持續，為銀行板塊帶來增量資金，同時也體現了險資在追求長期穩健收益的策略導向。
棋至中盤：險資與銀行股的共舞
平安資管增持農業銀行逾3億，不僅是一個簡單的交易數字，更像是資本市場棋局中的一步重要落子。它反映了險資在當前宏觀環境下的投資邏輯，即尋求安全邊際高、收益穩定的資產。銀行股，憑藉其特殊的行業地位和財務特徵，恰好滿足了險資的需求。這場險資與銀行股的共舞，預計將在未來持續，並可能對市場格局產生更深遠的影響。如何理解並把握險資的投資脈絡，對於廣大投資者而言，無疑是解讀市場走向的一把重要鑰匙。
