近期有報導指出，多家香港券商正在收緊內地居民前來開設證券帳戶的門檻，此舉引起市場廣泛關注。這不僅影響了內地投資者「出海」尋求資產配置的管道，也對香港作為國際金融中心的流動性帶來潛在影響。本文旨在深入分析這次收緊措施的背景、具體內容、可能原因及其對市場參與者的影響。
風起雲湧：收緊政策的浪潮再起
香港，作為連接內地與世界的橋樑，長期以來是內地居民進行跨境投資的重要門戶。藉由在香港設立證券帳戶，內地投資者得以參與港股乃至全球市場的交易。然而，這扇門檻近期似乎正在升高。據報導，繼富途及老虎證券之後，長橋和華盛等多家香港券商也已收緊內地居民的開戶要求。 這並非香港券商首次調整對內地客戶的開戶政策，在過去幾年中，隨著內地監管政策的變化和市場環境的演變，相關規定一直在動態調整。
這次收緊的具體體現在於取消了原有的「存量證明」作為開戶方式，轉而要求內地居民提供水電、房租等境外生活或工作證明。 過往，「存量證明」允許內地投資者透過證明已擁有其他境外證券帳戶來在香港券商開戶，這種方式為部分內地居民提供了相對便利的「曲線」開戶途徑。 取消這一選項，無疑大幅提高了內地常駐居民在香港開設證券帳戶的門檻，甚至被認為基本等同於斬斷了他們的境外證券帳戶開立通道。
探究深層：為何此時再收緊？
香港券商此次集體收緊內地居民開戶門檻，背後有多重因素交織。從已有的報導來看，最直接的原因指向內地監管的引導和打擊違規跨境投資的力度升級。
首先，是為了遏制「違規開戶跨境投資」現象。 隨著近年港股市場表現亮眼，吸引了更多內地投資者關注，部分人士透過非正規途徑或灰色產業鏈在香港違規開戶。 這些行為可能涉及偽造材料、逃避監管，增加了金融風險。 內地監管機構持續打擊此類活動，此次要求香港券商收緊開戶要求，正是為了從源頭上堵截違規資金的出海通道。 早在2021年，中國證監會就曾約談多家利用互聯網平台向內地投資者提供境外證券投資服務的香港券商，並將此類行為定性為非法「無證駕駛」，儘管當時留下「存量證明」這一「口子」來有序化解存量資金風險，但隨著港股回溫，這個「口子」在賺錢效應的刺激下被擴大，滋生了灰色產業。
其次，這也與香港作為國際金融中心需要維護的金融秩序和合規要求有關。儘管香港證監會（SFC）並沒有明確禁止內地居民在香港開設證券帳戶， 但券商作為持牌機構，需要遵守嚴格的「了解你的客戶」（KYC）和反洗錢（AML）規定。面對監管壓力以及防範潛在的合規風險，券商會更加審慎地處理敏感客戶群體的開戶申請。要求提供境外生活或工作證明，正是加強對客戶身份和資金來源真實性審核的一項措施。
再者，市場環境的變化也可能是一個輔助因素。雖然港股近期表現不錯，但全球經濟及地緣政治存在不確定性，金融市場波動性增加。在這種背景下，加強風險管理、防範潛規風險成為券商重要的考量。收緊開戶門檻，可以在一定程度上控制客戶來源風險，確保客戶資產的合規性。
漣漪效應：對各方的影響
香港券商收緊內地居民開戶門檻，其影響是多層面且深遠的。
對於內地投資者而言，這無疑是最大的挑戰。過去透過「存量證明」或其他相對便捷方式開戶的通道被封堵後，符合條件在香港正規開戶的難度顯著提高。特別是對於那些沒有境外生活或工作證明、但有合法合規的跨境投資需求的內地居民來說，他們「出海」進行資產配置的途徑將變得更加有限。這可能迫使部分投資者尋找其他替代管道，例如QDII基金或跨境ETF， 但這些管道可能面臨額度限制或高溢價等問題。 同時，也可能促使一些人轉向非正規甚至地下的管道，增加投資風險。
對於香港券商而言，短期內可能會面臨一部分潛在客戶流失或開戶業務量下降的壓力。特別是對於那些依賴內地客戶作為重要增長動力的券商，影響可能更為明顯。然而，從長遠來看，嚴格遵守監管要求、加強合規管理有助於提升券商的信譽和風險抵禦能力，這對於維護香港金融市場的穩定和健康發展至關重要。有香港券商表示，此次收緊行動是在內地監管引導下進行的統一監管指令，雖然各家券商反應不一，但都是為了配合打擊非法經營證券活動。 這意味著，收緊政策是行業性的趨勢，而非個別券商的自主行為。
對於香港金融市場整體而言，收緊開戶門檻可能會對市場的活躍度和流動性產生一定的影響。內地資金一直是港股市場的重要參與力量之一，開戶受限可能會導致部分資金流入減少。然而，這也可能是一個結構性調整的過程，促使香港市場更加聚焦於服務符合資質的專業投資者和機構投資者，提升市場的規範性和國際化水平。長遠來看，一個更加健康、合規的市場環境，有利於香港國際金融中心地位的鞏固。
前行之路：挑戰與機遇並存
香港券商收緊內地居民開戶門檻，是當前跨境資金流動監管趨嚴背景下的必然結果。這既帶來了挑戰，也蘊含著機遇。
挑戰在於，如何平衡監管要求與市場開放的需求。香港作為國際金融中心，其吸引力在於其開放和便利的投資環境。過度收緊開戶門檻，可能會削弱其對內地合法合規資金的吸引力。如何在風險可控的前提下，為有真實跨境投資需求的內地居民提供便利的服務，是需要業界和監管機構共同思考的問題。
機遇在於，這可能促使香港券商和金融機構轉型升級，提升服務質量和產品創新能力。面對內地個人客戶開戶難度增加的情況，券商可以更加專注於機構客戶、高淨值客戶以及專業投資者的服務，提供更加專業化、差異化的金融產品和服務。同時，也可以探索在合規框架下，透過其他方式滿足內地居民的跨境投資需求，例如發展更多符合兩地監管要求的跨境理財產品或基金。
此外，這次事件也再次凸顯了跨境金融監管協調的重要性。內地和香港監管機構需要加強溝通與合作，明確跨境投資的規則和邊界，減少灰色地帶和監管套利空間。同時，也要保護合法合規的跨境投資活動，為市場參與者提供清晰的指引。
餘波盪漾：未來的展望
目前來看，多家香港券商收緊內地居民開戶門檻已成事實，並且這一行動是在內地監管的引導下進行的。 未來，內地對違規跨境投資的監管預計將持續升級，香港券商在處理內地客戶開戶申請時將繼續保持審慎態度。可以預見的是，透過提供境外生活或工作證明來申請香港證券帳戶將成為主流要求，而依賴「存量證明」等方式將不再可行。
這對於希望參與港股及海外市場的內地投資者來說，意味著需要具備更為嚴格的資格和證明文件。雖然這增加了開戶的難度，但從另一角度看，也有助於引導內地投資者透過更加正規、合規的管道進行跨境投資，降低潛在的法律和合規風險。
香港作為國際金融中心的角色並不會因此動搖，但其服務內地客戶的方式和重點可能會有所調整。未來，香港金融業將更加強調合規經營和風險管理，同時也將繼續探索在新的監管環境下，如何更好地服務內地及全球投資者，維護其核心競爭力。這一過程充滿挑戰，但也將激發新的發展機遇。
