李小加，這位曾擔任香港交易及結算所有限公司（港交所）行政總裁的金融界傳奇人物，即將以另一種身份「回歸」他曾大力推動改革的舞台。由他聯合創立的滴灌通（WeFund）已正式上載初步招股文件，計劃在香港主板上市。這項消息標誌著李小加及其創辦的滴灌通，將在香港這個國際金融中心展開新的篇章。
「滴灌通」的創立與願景
滴灌通是一家運用金融科技，致力於連結全球資本與中國小微企業的交易所集團。其核心業務模式是通過創新的收入分成模式，讓小微企業能夠在滴灌通澳門金融資產交易所（MCEX）掛牌，從而募集長期資金。這種模式被稱為「每日收入分成合約」（Daily Revenue Contract, DRC），旨在為傳統金融體系難以觸及的小微企業提供一個便捷且可負擔的融資管道。與傳統的股權或債權融資不同，DRC不涉及股權轉讓，也不需要企業承擔固定的還款義務。投資者根據企業的未來收入比例進行分成，以獲得投資回報。這種「非股非債」的創新金融產品，旨在解決小微企業在融資過程中面臨的諸如抵押不足、擔保困難以及過度稀釋股權等痛點。
李小加曾表示，他創辦滴灌通的初衷是為了實現「讓大錢進小店」的願景，希望透過創新的金融工具，將國際資本引入中國龐大但分散的小微企業市場。 滴灌通透過其在澳門設立的交易所MCEX，為這些小型企業提供了一個掛牌交易的平台，募集發展所需的資金。這種模式的創新性在於，它直接依賴於企業的實際營業收入進行分成，而非利潤或固定還款，這也使得融資過程更加靈活和透明。
港交所的影響力與李小加的「回歸」
李小加在擔任港交所行政總裁期間，對香港金融市場的發展做出了卓越的貢獻。他成功推動了多項重大改革，包括引入了滬港通、深港通機制，並致力於吸引更多新經濟公司來港上市，鞏固了香港作為國際金融中心的地位。 因此，他創辦的滴灌通選擇在港交所上市，無疑是對這個市場的一種肯定，也象徵著他個人職業生涯的一次「回歸」。
這次上市計劃，也引起了市場的高度關注。滴灌通作為一個創新的金融科技公司，其商業模式雖然受到部分質疑，但其解決小微企業融資難題的潛力不容忽視。 匯豐銀行擔任此次上市的獨家保薦人，這也顯示了市場對滴灌通潛力的認可。
滴灌通模式的優勢與爭議
滴灌通的DRC模式，被認為能夠有效解決小微企業的融資難題。首先，它避免了股權稀釋，讓創業者能夠保持對公司的絕對控制權；其次，它沒有固定的還款壓力，企業可以根據實際營收情況靈活安排資金，降低了經營風險；再者，這種模式也為投資者提供了一種新的投資機會，可以參與到中國龐大的小微企業經濟中。
然而，滴灌通的創新模式也伴隨著一些爭議。有市場人士質疑其「非股非債」的法律定性，認為其模式可能存在監管套利，甚至被比作「升級版P2P」或「高利貸」。 儘管滴灌通方面對此作出解釋，強調其商業模式的合法性和獨特性，但對於這種新興的金融產品，監管機構和市場的接受度仍需時間驗證。 李小加也坦承，外界對滴灌通的評價褒貶不一，但他也相信時間和實踐會給出最終的答案。
未來展望
滴灌通此次申請在香港主板上市，將是其發展歷程中的一個重要里程碑。若上市成功，將有助於滴灌通進一步擴大其融資管道，提升品牌知名度，並可能為更多的小微企業提供資金支持。同時，這也將為香港的金融市場帶來新的活力和創新。
李小加及其創辦的滴灌通，正試圖在傳統金融框架之外，開闢出一條全新的道路，以科技賦能金融，服務實體經濟。這次港交所的「回歸」能否讓「滴灌通」模式獲得市場的廣泛認可，並最終實現其「讓大錢進小店」的願景，值得我們持續關注和期待。
