美國聯準會（Fed）在近期召開的貨幣政策會議中，決定維持聯邦基金利率目標區間在4.25%至4.5%不變，這是連續第四次維持利率不變。儘管如此，聯準會官員的預測點陣圖仍顯示，今年內有可能進行兩次降息。然而，要重啟降息循環，特別是實現下半年的降息目標，聯準會預計需要觀察到兩個關鍵條件的達成。
通膨趨緩與就業市場軟化
聯準會內部對於利率政策路徑存在一定的分歧，這從點陣圖的變化中可見一斑。雖然多數官員傾向於今年進行降息，但預期今年不降息的委員人數有所增加。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）曾多次強調，在採取行動前需要更多的數據來評估經濟狀況。
一位被視為「Fed傳聲筒」的《華爾街日報》記者Nick Timiraos指出，聯準會官員在重啟降息前，可能需要看到勞動力市場出現軟化的跡象。這意味著失業率的上升或就業增長放緩，將是聯準會考量降息的重要因素之一。過去，美國就業報告一直是影響聯準會利率決策的關鍵指標。例如，若每月淨就業增長低於10萬，或是失業率出現顯著上升，都可能促使聯準會考慮更為積極的降息措施（）。
另一個關鍵條件，則是通膨壓力能夠持續緩解，並且有更確鑿的證據顯示關稅導致的價格上漲將相對溫和（）。近期公布的數據顯示，雖然通膨數據有放緩跡象，但聯準會對通膨的預測仍然偏高。例如，個人消費支出（PCE）物價指數和核心PCE的預測值均被上調，反映出物價壓力依然存在（）。鮑爾也曾提到，關稅的影響會更加頑固，預計未來幾個月將出現明顯通膨，因此維持目前的利率水平是適當的（）。他特別指出，關稅的影響需要時間才能傳導至消費者，部分商品價格已開始上漲，預期夏季通脹將進一步上升（,）。因此，若要重啟降息，聯準會需要更清晰的證據表明通膨正在穩步回歸2%的目標。
經濟前景與官員分歧
儘管聯準會對經濟前景的不確定性有所減弱，但仍處於高檔（,）。聯準會下調了今年美國經濟增長預測，同時上調了失業率和通膨預測，這可能預示著「停滯性通膨」的壓力正在加劇（,）。
點陣圖的分布也顯示了官員們對未來利率走勢的分歧。有7名委員預期今年不應降息，較先前增加，而預期降息一至兩次的委員則有人數減少（,）。這種分歧反映了在當前經濟環境下，對於通膨、就業市場以及關稅等不確定因素的解讀不同。聯準會主席鮑爾也坦言，官員們對利率路徑沒有很高的信心，預測可能因數據變化而有所不同（,）。
未來的觀察重點
展望下半年，市場預期聯準會最快可能在9月或10月開始降息（,）。然而，最終的決策將高度依賴於即將公布的經濟數據。投資者將密切關注以下幾個方面：
- 通膨數據： 包括個人消費支出（PCE）物價指數和消費者物價指數（CPI）的變化，以及核心通膨的走勢。
- 就業市場數據： 例如非農就業報告中的新增就業人數、失業率以及薪資增長情況。
- 關稅政策及其影響： 美國政府的關稅政策及其對通膨和經濟活動的實際影響，將是聯準會評估的關鍵因素之一。
總體而言，美國聯準會的貨幣政策走向仍充滿變數。在經濟前景存在不確定性以及通膨壓力尚未完全消退的情況下，聯準會將在維持物價穩定和促進充分就業之間尋求微妙的平衡。
