香港股市正邁入一個關鍵時期，即將面對「三期結算」，此現象預示著市場波動性將會顯著增加。耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬分析指出，儘管近期大市有「停戰」跡象，但全球地緣政治的緊張局勢，例如中東戰火的重燃，加上國內救市政策的不確定性，以及亞洲股市如日本和台灣股市創下歷史新高，港股卻顯得「反覆」且「反彈乏力」。 尤其是在近期成交量未能有效配合的情況下，港股的走勢更顯疲態。
月底、季底、半年結疊加的影響
臨近月份、季度及半年度的結算日，市場通常會經歷一輪較為劇烈的波動。 這是因為這些結算點會影響許多投資者進行倉位調整、對沖或獲利了結的操作。許繹彬提及，港股在升穿24000點後出現後勁不繼，沽盤湧現，部分原因正是這些結算週期的疊加效應。 儘管港股在季結時仍錄得逾500點的升幅，在半年結時更錄得逾3,700點的升幅，堪稱「冠絕全球」，但這亦可能預示著市場進入調整期的可能性，尤其是部分滯後股份如港交所（0388）、內銀股及內險股紛紛創下52週新高，顯示出追落後的跡象，這往往是市場進入轉換階段的訊號。
北水流動性趨緩與外圍因素的牽動
北水（南下資金）一直是港股的重要支撐來源，但近期其流入規模出現明顯下滑。許繹彬指出，北水淨流入規模大跌了80.3%，是6月13日以來的新低，儘管已連續16日淨流入，但力度明顯減弱。 這種資金力度的轉弱，與港股在「六絕月」的「偏靜」表現有關。 同時，外圍因素的影響也不容忽視。美國總統特朗普針對iPhone關稅的言論，以及其他汽車製造商股價的波動，都對市場情緒造成了打擊。 此外，全球其他主要股市如美股、日股和台股不斷創下新高，與港股的疲軟形成鮮明對比，這也使得投資者對港股能否迎頭趕上感到憂慮。
港股中期走勢的觀察與預測
面對這些複雜的市場環境，許繹彬建議將23300點視為一個重要的防守區間。 科技領頭股的走勢不明朗，使得港股難以突破心理關口，投資者在達到24000點時便開始減持倉位，尋求保本的策略是人之常情。 此外，內地A股市場的走勢亦是影響港股的關鍵因素。許繹彬曾指出，短期內A股的走向將主導港股未來的表現。 A股市場在多番救市措施下開始好轉，但近期在3000點附近反覆，外資透過滬股通及深股通淨買入資金，顯示出內地市場的確有回暖跡象。 因此，港股能否企穩，很大程度上取決於A股能否持續穩定，以及北水能否恢復強勁的流入。
結語：審慎應對，把握機會
總體而言，三期結算在即的港股市場正處於一個充滿挑戰的時期。 雖然近期出現了一些利好消息，如貿易戰的「停戰」跡象，但地緣政治風險、資金流動性的變化以及全球股市的分化表現，都增加了市場的不確定性。 許繹彬的分析提醒我們，投資者應當保持審慎的態度，密切關注市場動態，特別是北水流動、A股走勢以及國際局勢的變化。 在波動中尋找潛在的投資機會，同時也要做好風險管理，才能在複雜的市場環境中穩健前行。
