法國巴黎銀行（法巴）近期發佈了全球經濟與金融市場展望報告，提出在不明朗的政策環境下，投資者應靜待局勢明朗化。報告中，法巴特別看好債券及亞洲股市的投資潛力，並在眾多市場中，尤其青睞日本股市的表現。以下將針對利率政策預期、債券與亞股投資及日股市場前景等面向，進行更詳盡的分析。
利率政策：靜觀其變，等待明確訊號
市場普遍預期美國聯準會（Fed）將在2025年下半年開始逐步降息。法巴的報告亦指出，美聯儲可能於2025年9月和12月分別降息一次，並在2026年再降息兩次，最終將利率目標設定在3.5%左右[1][2]。這樣的預期基於對美國經濟成長放緩及通膨壓力趨緩的判斷。然而，全球貿易政策的不確定性也為降息時程增添了變數。
法巴將美國10年期公債殖利率的12個月目標設為4.25%，意味著長天期債券仍具備一定的吸引力[1]。然而，短期如兩年期公債，其收益率走勢可能呈現先升後降的格局，原因在於市場對於今年是否降息仍存在分歧[3]。總體而言，在全球主要央行的貨幣政策策略尚未完全明朗之前，投資者應保持謹慎的態度，但可以適度配置債券，以應對潛在的市場回調風險。
債券與亞洲股票：浮現誘人的投資機會
在全球經濟成長步調放緩及貿易關係緊張的背景下，資產配置策略正在逐步調整。世界銀行已將2025年全球經濟成長預測下調至2.3%，主要的考量因素是美中貿易摩擦可能加劇[4]。台灣央行也採取「停看聽」的觀望策略，維持利率不變，以應對外部關稅風險和匯率波動[5]。
在這樣的經濟環境下，法巴認為亞洲股票，特別是新興市場，開始展現出相對的投資吸引力。原因有以下幾點：首先，部分亞太地區仍保有較高的經濟成長動能，加上貨幣政策可能趨於寬鬆，有助於支撐企業獲利。其次，相較於成熟市場，亞洲股市的估值更具競爭優勢。此外，在固定收益方面，高品質的主權債券和企業債券因其收益穩健的特性，也受到投資者的青睞，成為兼顧避險和增加收益的重要選擇[1]。
看好日本股市：六大市場中的領頭羊
日本作為亞洲地區重要的成熟市場，其股市表現被法巴特別看好。多重因素共同推動了日本股市的結構性機會：
- 企業盈利能力提升： 隨著全球需求的回暖和國內需求的復甦，日本企業的盈利能力正在逐步提升。
- 寬鬆的貨幣環境： 日本央行持續維持超低利率甚至負利率政策，有助於降低企業的融資成本並刺激投資。
- 估值具吸引力： 相較於其他已開發國家，日本股市的估值相對偏低，具備補漲空間。
- 科技創新驅動： 人工智慧（AI）等新興技術的普及，為日本的產業升級帶來了契機。
- 政府支持改革： 日本政府積極推動企業治理改革，提高企業的透明度和效率。
- 外部需求穩定： 出口導向型產業將受益於亞太地區供應鏈的重組和自由貿易協定的推進。
綜合以上因素，日本六大主要交易所，包括東京證券交易所、大阪證券交易所等，都有望從中受益，不僅能提升市場的流動性，也能強化整體投資價值[1]。
總而言之，當前的全球金融環境充滿不確定性，包括美國聯準會的貨幣政策走向、地緣政治風險以及貿易摩擦等因素，都提醒投資者必須保持高度的警覺。然而，在等待這些宏觀條件明朗化的過程中，高品質的債券、具備成長潛力的亞洲股票（尤其是日本股市），都顯露出良好的資產配置價值。如果未來相關政策逐步落實，且風險有所消退，這些標的預計將迎來更佳的表現空間。因此，建議投資者可以中長線佈局這些領域，不僅能分散投資風險，更有望捕捉下一輪的市場行情。此外，也建議投資者密切關注各項宏觀經濟指標的變化，以便適時調整投資策略，尋求更多元且穩健的財富增值機會。
資料來源:
[2] tw.nextapple.com
[3] xnews.jin10.com
[4] www.cna.com.tw
[5] money.udn.com
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