壽險業的每股盈餘（EPS）是評估其獲利能力的重要指標，反映公司在特定期間內為股東創造的淨利潤。近年來，台灣壽險業面臨匯率波動、投資市場震盪等多重挑戰，導致EPS表現呈現明顯波動。本文將從壽險業整體獲利狀況、匯率與避險策略對EPS的影響，以及個別金控公司EPS表現三個面向進行深入分析，協助讀者全面理解壽險業EPS背後的意義與趨勢。
2025年前四月，台灣金融三大產業（銀行、證券期貨及保險）稅前盈餘急遽下滑，其中壽險業4月份單月虧損高達400億元，創下歷史同期最慘紀錄，大幅拖累整體金融產業表現[1]。如此龐大的虧損直接反映在壽險公司的財報上，導致部分公司的每股盈餘出現由正轉負或大幅縮水的情況。儘管5月以後市場有所回穩，包含股市回升和部分保險公司提高避險比例，但因台幣升值近7%，累計前五月升幅達9.5%，造成龐大的匯兌損失仍難以完全抵銷[1]。
在此背景下，投資人若僅觀察單一季度或單月的數據，很容易誤判壽險公司的長期經營實力。因此，在評估壽險類股票時，不僅要關注短期EPS的波動，更應該理解其背後的外部環境因素，例如匯率變化、市場風向以及避險策略的調整等。更全面的評估，才能更精確地掌握壽險業的真實營運狀況。
匯率波動與避險策略對EPS有顯著的影響。由於許多大型壽險公司持有大量外幣資產，新台幣升值會導致帳面上的外幣資產折算價值下降，進而引發重大匯兌損失。例如，2025年初至今新台幣強勢走高，使得不少保費收入和投資收益被侵蝕[1]。為了減輕這種衝擊，多家保險公司開始積極提升避險比率。例如，凱基金將人壽部門的避險比例提高至六成，有效控制了因新台幣升值而帶來的匯損，使其第一季稅後淨利仍較去年同期成長20%，每股盈餘達到0.52元[5]。
此外，部分企業申請使用新的外匯準備金制度，以增加流動性並降低財務成本，這也有助於緩解短期內因貨幣政策變化所引起的不確定性[1]。然而，即便如此，由於全球經濟不確定性仍然存在，加上市場波動加劇，下半年金融市場仍可能面臨衰退的陰霾，因此未來數季的EPS仍然充滿挑戰。壽險公司如何有效管理匯率風險，將直接影響其獲利能力與股東權益。
個別金控公司EPS的表現呈現差異，儘管整體環境嚴峻。例如，富邦金控、國泰金控、中信金控均維持相對穩健且具競爭力的每股盈餘水準。其中，富邦金2025年前四月母公司稅後淨利達452.8億元，每股稅後盈餘為3.31元，居於領先地位[4]。國泰金今年以27.8%的成長率和2.30元的EPS展現出較強的韌性，即使預測2026年可能呈現負成長，但幅度可控且具備一定的增長潛力[2][4]。
另一方面，新光金則陷入虧損的困境，是14家主要金融控股中唯一呈現逆勢走弱的公司。玉山金則憑藉31%以上的大幅EPS成長脫穎而出，被視為少數能夠逆風突圍的公司之一[3]。這些差異凸顯了各家公司在產品結構、市場布局以及風險控制能力上的不同。這也提醒投資人在選擇標的時，需要謹慎分析基本面與未來的展望，而非僅僅關注當前的數字。公司策略、風險管理能力與市場定位，都將影響其EPS表現。
總結而言，近期台灣壽險行業受到新台幣強勢升值及全球市場震盪的雙重夾擊，導致獲利大幅縮減甚至虧損，每股盈餘因此承受巨大的下行壓力。然而，透過積極調整避險比例、利用新制工具以及優化產品組合，一些大型優質的保險公司仍然保持相對穩健的盈利能力。在評估相關股票時，不應只聚焦短期的EPS數據，而要綜合考量宏觀經濟環境、貨幣政策的影響以及企業自身的抗風險能力。此外，中長線看好具有創新產品開發和有效風險控制制度的企業，其未來恢復增長並帶給投資人合理回報的機會值得期待。在全球經濟充滿不確定性的當下，把握資訊透明且基本面扎實的標的是理智之舉，也是迎接下一輪景氣循環的重要準備。
資料來源:
[1] money.udn.com
[3] smart.businessweekly.com.tw
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