銀行間結算銀行的嚴厲警告：穩定幣潛藏系統性風險，Circle股價應聲下跌
近期，國際清算銀行（BIS）針對穩定幣發布了嚴厲的風險警告，點名批評其作為「健全貨幣」的潛在缺陷，並擔憂其可能引發金融體系不穩定。此番言論立即對相關企業產生影響，穩定幣發行商Circle的股價應聲下跌超過15%，顯示市場高度關注監管機構對此類數位資產的態度。
穩定幣的迷思與BIS的憂慮
穩定幣，顧名思義，旨在將價值錨定在特定資產（通常是法幣）上，以提供數位金融世界的價格穩定性。然而，BIS在其發布的報告中明確指出，穩定幣未能滿足作為健全貨幣的三大關鍵原則：單一性（即與資產價值一對一的穩定聯繫）、彈性（能夠確保支付和結算順暢，避免僵局）以及完整性（防止金融犯罪）。BIS認為，穩定幣的發行機制，其承諾的價值依賴於一籃子可能波動的資產支持，這與傳統的中央銀行貨幣截然不同。這種結構性的不確定性，加上其作為進入加密貨幣市場的「門戶」，以及缺乏嚴格的「了解你的客戶」（KYC）標準，都可能助長非法活動，例如洗錢和恐怖主義融資。BIS將穩定幣比喻為19世紀美國「自由銀行時代」發行的私人紙幣，當時的貨幣體系以其不穩定性而聞名。
Circle的營運現況與市場衝擊
作為全球主要的穩定幣發行商之一，Circle發行的USDC（美元穩定幣）擁有龐大的流通量和市場份額。根據近期的報告，USDC的儲備金主要由現金和現金等價物組成，約佔61%，其中包括銀行存款和政府貨幣市場基金。此外，還有部分儲備金以美元短期國庫券、 આંતરરાષ્ટ્રીય જામીનગીરીઓ (Yankee CDs) 等形式持有。儘管Circle致力於提高其儲備金的透明度，並聲稱其儲備資產與公司其他資產隔離，以防止潛在的破產風險，但BIS的嚴厲警告無疑為市場帶來了不確定性。
BIS的警告與近期市場動態的結合，對Circle的股價造成了顯著壓力。儘管USDC被視為市場上的主流穩定幣，並且Circle近期也因美國穩定幣監管框架的推進而獲得市場樂觀預期，但BIS的報告無疑是一記警鐘。分析師指出，Circle的股價下跌，除了對BIS警告的反應外，也與其自身的高估值以及來自銀行和金融科技公司的競爭加劇有關。例如，高利率環境可能壓縮其儲備金的收益，而一旦利率下降，則可能進一步影響其營收。此外，將近56%的USDC儲備金收入需要支付給像Coinbase這樣的合作夥伴，也可能對其利潤率造成壓力。
走向未來：監管與創新並存
BIS的報告不僅僅是對穩定幣的批評，更是對未來數位貨幣體系的展望。該報告提出了一種「三位一體」的模式，即將央行貨幣、商業銀行存款和政府債券代幣化，並整合到一個統一的分類帳中。這種模式被認為可以提升效率，並在跨境支付、證券市場等方面開闢新的可能性，同時又能保持穩健貨幣的關鍵原則。這一願景預示著未來數位金融的發展方向，將更加依賴於經過時間考驗的金融基礎設施與創新技術的結合。
面對BIS的嚴厲警告以及市場的波動，穩定幣行業的未來走向將取決於監管的清晰度與落實情況。儘管BIS對穩定幣持謹慎態度，但也承認在適當監管下，它們可能扮演「輔助性角色」。然而，其核心信息清晰地表明，監管機構將會加強對這類數位資產的審查，並可能推動更嚴格的規定。Circle等穩定幣發行商需要在合規性、透明度和風險管理方面做得更多，以回應監管機構的擔憂，並在日益競爭激烈的數位資產市場中保持領先地位。與此同時，對於投資者而言，理解這些風險，並在樂觀預期和嚴峻警告之間取得平衡，將是至關重要的。
