美國經濟衰退概率升高，摩根大通最新預測深度解讀
關稅陰霾再現，經濟衰退風險攀升
2024年下半年，摩根大通對美國經濟的展望出現明顯調整。最新年中研究報告指出，基於當前美國貿易政策尤其是關稅措施的升級，衰退出現的可能性高達40%。過去數年，美國藉由加徵進口關稅來應對全球競爭，但副作用正在浮現——擾亂全球供應鏈，拖慢全球經濟增長步伐，並可能在美國國內重新推高通脹壓力，進而為經濟增長蒙上陰影。
關稅效應：短期紅利，長期陣痛
美國近年實施的關稅政策，表面上有助於短期內支持本土產業和拉動就業，但摩根大通分析師警告，這種做法會不斷抬高進口商品價格，間接推升消費者物價指數，導致“輸入型通脹”現象。在這種背景下，企業經營成本增加，部分產業不得不縮減投資與用工。而國外經濟體的報復性關稅同樣限制了美國產品的出口，形成雙向擠壓。
摩根大通預計，美國2025年經濟增速將下滑至1.3%，遠低於年初預期的2%。這一數字已經回到新冠疫情後的低增長區間，意味著經濟韌性正在受到考驗。
“滯脹幽靈”揮之不去
經濟學家對於“滯脹”這一詞彙並不陌生——即經濟增長放緩乃至停滯、同時通脹高掛。這正是摩根大通、IMF等機構憂慮的重點。報告中稱，若關稅政策持續甚至進一步升級，不僅將壓制消費力，更難以令通脹降溫，美國將陷入結構性困局：一方面經濟缺乏增長動能，另一方面物價壓力揮之不去。
美國聯邦儲備銀行多名官員近期同樣公開表態，警告關稅政策可能使本已緩和的通脹壓力再次加劇，進而推遲市場對降息的預期。投資者與企業變得高度謹慎，資本市場波動加大。
全球經濟鏈反應：不是只影響美國
摩根大通的分析並未局限於美國本土。報告強調，美國作為全球經濟樞紐，其貿易政策極具外溢效應。加徵關稅不僅限制本土市場，還有可能引發全球經濟增長同步放緩。重要供應鏈遭遇瓶頸，全球製造業和服務業復甦趨緩。國際貨幣基金組織與聯合國近年的世界經濟展望也均提及，美國若進一步收緊貿易政策，世界經濟復甦之路將更為艱難。
投資市場與政策變局的不確定
這輪關稅與經濟陰霾已在金融市場引起反應。歐美股市紛紛出現短線下跌，美股期貨承壓，投資人對企業盈利下修表現出高度敏感。摩根大通甚至提醒，標普500企業全年盈利增速有可能降為零，市場對潛在政策風險的漠視會帶來錯配。
經濟學界認為，美聯儲原計劃的降息節奏恐怕不會如期到來，這對資產價格和消費者信心構成新一輪壓力。更進一步，若美國大選後出現貿易政策層面的劇變，全球經濟的不確定性將被再度放大。
結語：危與機並存，謹慎應對
今年美國經濟陷入衰退的概率雖然尚未過半，但40%的預測絕非危言聳聽。歷史經驗告訴我們，單一政策變數（如關稅）往往難以預知其長遠影響，市場適應與經濟結構調整需要時間。無論是企業經營者、投資者，還是政策制定者，當前都必須關注全球經濟動態，謹慎規劃未來。
美國與全球經濟站在關鍵十字路口，每一項重大政策抉擇，都可能成為未來數年經濟走向的風向標。如何平衡短期保護與長遠增長，將決定美國和全球經濟的真正底色。
