2025年度策略展望：寒潮後的春山可望

2024 年已接近尾聲，全球經濟與香港市場都經歷了充滿挑戰的一年。展望 2025 年，雖然「寒潮未盡」，但從各項數據與政策方向中，我們或許能看到一絲「春山可望」的曙光。這份策略報告將深入剖析當前經濟形勢，並針對影響 2025 年市場走向的關鍵因素進行預測，希望能為投資者提供有價值的參考。

全球經濟：陰霾未散，復甦之路崎嶇

全球經濟在 2024 年持續受到高通膨、地緣政治風險以及供應鏈瓶頸等因素的影響，復甦步伐顯得相當緩慢且不確定。各國央行為抑制通膨而採取的激進升息政策，也對經濟成長構成壓力。雖然部分地區的通膨已略有降溫，但距離各國央行的目標仍有一段距離，貨幣政策短期內難以大幅轉向寬鬆。

從中國的經濟數據來看，CPI 增速預計將小幅上升，但 PPI 仍將延續下跌趨勢，顯示整體需求仍然疲軟。而美國及其他主要經濟體的生產力增速放緩、收入分配不均等問題，也為全球經濟的長期發展埋下隱憂。

香港經濟在 2024 年同樣面臨不少挑戰。一方面，全球經濟放緩、貿易保護主義抬頭等外部因素，對香港的出口及轉口貿易造成衝擊。另一方面，本地消費受到高利率、高物價以及旅遊業復甦不如預期等因素的壓抑。

標普全球香港採購經理指數（PMI）持續低於 50，反映香港營商環境連續數月惡化，企業信心也跌至近五年最低。新增訂單及產出量明顯縮減，顯示香港私營經濟活動正處於收縮狀態。

儘管經濟前景充滿不確定性，但在挑戰中也蘊藏著機遇。以下幾點值得我們關注：

穩增長政策的發力： 中國政府將優先項轉向提振經濟，2025 年或維持 5% 左右的經濟增長目標，以傳遞穩增長信心。穩定房市與股市、大力提振消費、促進科技創新與新質生產力發展等政策，有望為經濟注入新的動力。
消費復甦的潛力： 隨著疫情影響逐漸消退，各國政府紛紛推出刺激消費的措施，民眾的消費意願有望逐步回升。特別是在旅遊、餐飲、娛樂等受疫情影響較大的行業，復甦空間相對較大。
科技創新的突破： 人工智慧、生物科技、新能源等新興科技正在快速發展，有望為經濟帶來顛覆性變革。香港作為國際金融中心，可以充分利用自身優勢，吸引和培育科技創新企業，打造新的經濟增長點。
無煙產品的崛起： 部分企業積極轉型，發展無煙產品，並在全球市場取得一定的成功。這顯示了在傳統產業面臨挑戰之時，創新和轉型是企業生存和發展的關鍵。

對於香港而言，除了關注全球經濟的變化外，更重要的是把握粵港澳大灣區的發展機遇。大灣區作為中國經濟最具活力和創新力的地區之一，將為香港帶來巨大的發展空間。

香港可以充分發揮自身在金融、貿易、法律等方面的優勢，加強與大灣區其他城市的合作，共同打造具有全球競爭力的創新中心和產業高地。同時，香港也應積極融入國家發展大局，參與「一帶一路」建設，拓展更廣闊的市場。

在當前複雜的經濟環境下，投資策略應以謹慎樂觀為主。一方面，要密切關注全球經濟形勢和政策走向，及時調整投資組合。另一方面，要堅持價值投資理念，選擇具有良好基本面和長期增長潛力的優質資產。

具體而言，可以關注以下幾個方向：

2025 年的經濟形勢依然充滿挑戰，但我們有理由相信，只要各方共同努力，積極應對，就能夠克服困難，迎來新的發展機遇。「寒潮未盡」，但「春山可望」。在經濟寒冬中，我們更應保持耐心和信心，堅守價值投資理念，擁抱優質資產，等待轉機的到來。