美債受困：特朗普或延後關稅戰

美國總統特朗普近期在貿易政策上的反覆，引發了全球金融市場的波動。尤其是在關稅議題上，特朗普先是宣布對多數國家加徵高額對等關稅，隨後又在短時間內宣布暫緩，這種突如其來的政策轉變，不僅讓市場措手不及，更暴露了美國國內對於經濟穩定性的擔憂。美國財政部向特朗普發出警告，指出美國債券遭拋售可能導致孳息率上升，對美國經濟造成不利影響，最終促使特朗普暫緩了加徵關稅的計劃。這一事件凸顯了關稅政策與金融市場之間的複雜關係，以及美國政府在貿易戰中尋求平衡的困境。

中美貿易戰的持續升級，已經對全球經濟產生了深遠的影響。在特朗普對中國加徵50%關稅生效後，中國也立即採取對等報復措施，將對美關稅也對等加徵50%。這意味著，中美兩國之間的貿易摩擦將進入一個新的階段，而這個階段的關鍵在於三個領域的比拼：技術、供應鏈和市場。美國試圖通過關稅手段迫使中國在技術轉讓、知識產權保護等方面做出讓步，但中國也在積極調整供應鏈，尋求替代市場，以減少對美國的依賴。此外，兩國在市場上的競爭也日益激烈，尤其是在新興市場的爭奪上。

值得注意的是，美國債券市場的動盪也成為影響特朗普決策的重要因素。近期，美國債券連日遭拋售，導致市場出現劇烈波動。這種拋售潮的背後，一方面是投資者對美國經濟前景的擔憂，另一方面也是對特朗普關稅政策的不確定性感到不安。川普在美股交易期間的關稅發言或社媒推文，成為全球股市動向的唯一指標，其言行舉止都可能引發市場的劇烈震盪。當市場出現動盪跡象時，美國財政部會立即拉響警報，向特朗普提出對金融市場的憂慮，尤其是美國債券遭拋售導致孳息率上升的危險訊號。這種情況下，特朗普不得不權衡利弊，最終選擇暫緩加徵關稅，以穩定市場情緒。

美國公債市場的動盪，與槓桿交易失控有密切關係。一些對沖基金利用國債的現貨和期貨之間的價差進行套利交易，但由於市場劇烈波動，交易所突然要求追加保證金，導致這些基金被迫拋售國債以換取現金，進一步加劇了市場的拋售壓力。此外，各國也可能因應美國的關稅政策，而採取拋售美債的報復措施。然而，綜合分析認為，各國拋售美債亦可能損害自身利益，極其量只會暫停買美債。當主要持有人大手減持美債，債券需求下降將令息升價跌，自身損害亦不輕。

總而言之，特朗普政府的關稅政策與金融市場之間的互動，呈現出高度的複雜性和不確定性。美國財政部對金融市場的警告，以及特朗普隨後的政策轉變，都表明美國政府意識到關稅政策對經濟穩定性的潛在風險。中美貿易戰的持續升級，以及美國債券市場的動盪，都將對全球經濟產生深遠的影響。未來，美國政府需要在貿易政策和金融穩定之間尋求平衡，以避免對全球經濟造成更大的衝擊。而市場的反應，將持續受到特朗普的言行舉止所影響，投資者需要密切關注相關動態，以做出明智的決策。