零售寒風下的警示
莎莎國際（0178.HK）近期發布的盈利警告，猶如一道刺骨的寒風，吹向本已步履維艱的香港零售市場。預計截至今年3月底止的財政年度，歸屬公司擁有人的盈利將介乎約7,000萬至8,000萬元，相較去年同期的2.19億元，按年大跌63.47%至68.04%。這不僅是一個數字的變動，更是當前市場環境下，一個曾經的零售巨頭所面臨的嚴峻挑戰的真實寫照。盈利大幅下滑的主因，直指營業額按年下跌10%至11%。 這一警訊，不僅讓投資者為之卻步，也為整個零售行業敲響了警鐘。
數字背後的冷峻現實
莎莎國際的盈警，具體描繪了一幅不容樂觀的經營圖景。預計全年盈利跌幅超過六成，這意味著公司的盈利能力正遭受嚴重侵蝕。去年同期賺取2.19億元的莎莎，在新財年卻可能只剩下不足三分之一的盈利。這種斷崖式的下跌，直接反映在營業額的衰退上。整體營業額按年下跌10%至11%，其中港澳地區的銷售額按年下滑11%至12%，是導致盈利下降的主要原因之一。 儘管第四季度整體營業額按年下跌7.2%有所收窄，線下銷售跌幅也收窄至4.4%，顯示旅客量有所回升，但這並不足以扭轉全年的頹勢。 同時，線上銷售下跌21%，也反映出公司在數字化轉型及線上競爭中面臨挑戰。內地市場營業額按年大跌40.5%，線下銷售更是銳減41%，顯示出內地業務的困境和調整的必要性。
深層原因的剖析
莎莎國際業績的顯著下滑，並非單一因素所致，而是多重不利因素叠加作用的結果。首先，也是最直接的原因，是香港居民持續「北上消費」和「外遊」的趨勢。隨著跨境交通的便利化以及人民幣匯率的相對優勢，越來越多香港居民選擇到內地，尤其是大灣區進行消費，分薄了本地的零售消費力。 這種消費模式的改變，對高度依賴本地消費的零售商造成了顯著衝擊。
其次，訪港旅客的消費模式正在發生變化。儘管訪港旅客數量有所回升，但他們的消費習慣和偏好已與以往不同。現在的旅客更趨向於體驗式旅遊，而非過去以購物為主的模式。同時，訪港內地旅客的年輕化趨勢也導致人均消費金額下降。資深經濟學家林樵基指出，現在大多為年輕群體，消費水平下降是正常現象。 此外，港元持續強勢，相對其他貨幣（包括日元）的匯率優勢減弱，也降低了旅客在港澳地區消費的吸引力。
再者，中國內地市場的經濟和消費持續疲弱，對莎莎的內地業務造成了嚴重打擊。線下銷售大幅下滑，迫使莎莎計劃全面關閉在內地的18間線下門市，轉而以供貨商的形式與內地合作方合作，採取更輕資產的模式運營。這項重組雖然預計會產生一次性的閉店撥備，但也是在內地市場困境下，公司不得不做出的戰略調整。
宏觀經濟環境的挑戰也不容忽視。全球經濟增長放緩、通脹壓力以及地緣政治風險等因素，都影響著消費者的信心和購買力。在不確定的經濟前景下，消費者更傾向於削減非必需品的開支，而美妝產品往往被視為可選消費的一部分。
市場的漣漪與應對之策
莎莎國際的盈警，不僅是其自身經營困境的反映，也是整個香港零售行業當前所面臨挑戰的一個縮影。兩大港企莎莎和譚仔國際同期發布盈警，都提及港人北上消費等因素，反映出本地零售與餐飲業正面對「陰乾式」下滑壓力，本地消費力疲弱成關鍵。 這種情況對其他依賴遊客和本地消費的零售企業構成了普遍的壓力，可能引發連鎖反應，導致更多零售商面臨業績下滑的風險。對於投資者而言，這份盈警無疑增加了對零售板塊前景的擔憂。
面對嚴峻的市場環境，莎莎國際也在積極尋求應對之道。公司計劃重整內地業務佈局，關閉虧損的線下門店，轉向輕資產的供貨商模式，旨在降低運營成本，提升經濟效益。同時，公司也在努力優化港澳地區的購物體驗，以期挽留本地顧客並吸引更多旅客。提升自身的服務質素和吸引力固然重要，但政府政策的配合也被視為關鍵因素。莎莎國際主席郭少明曾表示，對香港零售市場仍有信心，期望中央可提升訪港內地旅客免稅額、進一步一簽多行等政策，以助香港零售業復蘇。
此外，加強線上銷售渠道的建設和運營，也是莎莎國際轉型的重要方向。儘管目前線上銷售出現下滑，但在內地市場，線上銷售佔比高達82.7%，顯示出其潛力。 然而，相較於內地其他頭部美妝零售商，莎莎的線上轉型起步較晚，仍需加大投入並優化策略，才能在競爭激烈的電商市場中站穩腳跟。
展望前路
莎莎國際的盈利預警無疑給市場帶來了陣痛，但也可能促使公司更積極地進行業務調整和轉型。零售業的復蘇需要時間，並且高度依賴於宏觀經濟環境的改善、旅客消費意願的提升以及消費模式的重新平衡。對於莎莎而言，未來的挑戰依然艱鉅，如何在傳統線下業務和新興線上渠道之間找到平衡，如何在激烈的市場競爭中差異化自身優勢，以及如何應對不斷變化的消費者需求，都將是決定其能否走出困境的關鍵。
這份盈警不僅是對莎莎國際過去一年經營狀況的總結，更是對未來零售業發展趨勢的一種預告。在不斷變化的市場環境下，唯有不斷創新和適應，企業才能在寒風中尋找到生存和發展的契機。莎莎的故事，是香港零售業面臨轉折點的一個生動案例，其未來的發展軌跡，也將為其他同業提供寶貴的經驗和啟示。
