盈利翻倍的背後：一探比亞迪首季財報的深層密碼
當市場的目光仍聚焦於新能源車激烈的「價格戰」之際，比亞迪卻交出了一份令人矚目的成績單。首季盈利按年飆升一倍，這不僅是數字上的躍進，更是其在產業巨變中展現韌性與策略奏效的有力證明。這份財報究竟隱藏了哪些深層密碼？比亞迪如何在看似「內捲」的市場中逆勢上揚？這場盈利盛宴的背後，是成本控制的藝術、技術創新的驅動，還是全球佈局的序曲？
營收與淨利的亮眼表現
根據比亞迪發佈的2025年第一季度報告，集團實現營業收入1703.6億元人民幣，較去年同期增長36.35%。更為關鍵的是，歸屬於上市公司股東的淨利潤高達91.55億元人民幣，同比激增100.38%，扣除非經常性損益後的淨利潤為81.72億元，同比增長117.80%，創下單季度淨利潤的新高紀錄。 這份「翻倍」的成績，遠超市場預期，無疑為比亞迪在競爭白熱化的新能源汽車賽道上，打下了一劑強心針。
單車盈利能力的面貌
儘管第一季度面對更激烈的價格競爭，根據資料顯示，2024年第一季度剔除比亞迪電子後的單車毛利達到3.98萬元，較去年同期及上一季度均有所提升。然而，單車淨利潤則較去年同期略有下降，環比更是下滑。 這表明，雖然整體盈利因銷量大增而翻倍，但平均到每一輛車上的淨利潤空間受到一定壓力。不過，強大的成本控制能力似乎彌補了部分降價帶來的影響，使得毛利率保持在超預期水平。
成本控制的「降龍十八掌」
在價格戰的大環境下，比亞迪能夠實現盈利翻倍，其精準而強勢的成本控制能力可謂居功甚偉。透過垂直整合供應鏈，從電池、電機到半導體，比亞迪將核心零部件的生產牢牢掌握在自己手中。這不僅保證了供應鏈的穩定性，更在原材料採購、生產製造等環節實現了極致的成本控制。資料顯示，2024年第一季度單車成本大幅下降，有效對沖了車輛降價帶來的營收壓力，為盈利增長奠定了基礎。 這種深入骨髓的成本管理策略，如同武林高手的「降龍十八掌」，每一招都直擊要害，使得比亞迪在市場搏殺中遊刃有餘。
技術創新與產品矩陣的雙輪驅動
盈利增長也離不開比亞迪持續的技術創新和豐富的產品線。公司在新能源汽車領域的「三電」技術（電池、電機、電控）上積累了深厚優勢，並不斷推出具有競爭力的智能化技術，例如「天神之眼」駕駛輔助系統等。 這種技術實力支撐了其產品矩陣的擴張，從經濟型車到高端品牌，比亞迪涵蓋了廣泛的市場區間，滿足了不同消費者的需求。多層次的產品佈局，使得比亞迪能夠在不同細分市場中攫取份額，形成合力，推動總體銷量和營收的增長。首季新能源汽車銷量達到1,000,804輛，同比增長59.81%，是營收增長的主要驅動力。
全球市場的雄心與挑戰
比亞迪的目光顯然不止於中國本土市場，其海外佈局正在加速。公司設定了積極的海外出口目標，儘管面臨來自部分國家的關稅壁壘和補貼調查等挑戰，比亞迪仍堅定推進其全球化戰略。 海外市場的開拓，為比亞迪提供了新的增長空間，有助於分散單一市場風險。然而，面對複雜的國際貿易環境，如何化解地緣政治和貿易保護主義帶來的挑戰，將是比亞迪全球化進程中必須跨越的障礙。公司在海外佈局上的投入，也體現在了第一季度的費用增長上。
費用投入與未來展望
財報顯示，第一季度比亞迪在銷售、管理和研發費用上均有所增加，特別是研發投入達到142.23億元，同比增長34.04%，這主要用於員工薪酬和材料消耗，以及資本化研發支出的增加。 費用增加 partly 導致淨利潤率較同期有所下降，但這也反映了公司對未來發展的持續投入，包括智能化研發和海外市場拓展。 展望未來，隨著銷量規模的進一步擴大，費用率有望被攤薄，單車淨利潤可能回升。 公司預計在第二季度將受益於持續的降價策略和「以舊換新」等政策的落地，新車型也將陸續上市，預計銷量和盈利水平環比都將有所回升。
不確定中的穩健步伐
總體而言，比亞迪首季盈利翻倍的表現，是在激烈的市場競爭和複雜的宏觀環境下取得的顯著成就。這得益於其領先的新能源技術、強大的成本控制能力以及不斷豐富的產品線。儘管面臨單車盈利壓力、全球貿易壁壘等挑戰，比亞迪展現出了其作為新能源汽車巨頭的應變能力和增長潛力。這不僅為投資者帶來了信心，也為整個行業樹立了標竿。在不確定性仍存的市場中，比亞迪正以其穩健的步伐，繼續向前邁進。
