【AI發威！百度飆近4% 恒指連升兩周】

風雲再起？港股兩週連升的背後觀察

本週港股市場以一抹溫和的漲幅作結，恒生指數收報21980點，小幅上漲70點，看似波瀾不驚的數字背後，卻是連續兩週的累積升勢，本週恒指共上漲585點或2.74%。這波看似溫吞實則持續的反彈，讓市場重新燃起希望的火苗，尤其是在經歷了月初因關稅戰而出現的大跌之後。這兩週的累計漲幅達到了1066點。儘管週五市場經歷了盤中一度衝高逾300點，最高見22267點，但尾市升幅顯著收窄，未能守住22000點關口。這種「得而復失」的戲碼，或許正暗示著市場情緒的微妙與多重力量的拉扯。

科技巨頭的引擎與市場的情緒波動

在此輪反彈中，科技股扮演了重要角色。特別是百度（09888.HK），股價表現亮眼，逆市上揚近4%。究其原因，公司發布文心大模型4.5 Turbo及X1 Turbo，並大幅下調模型價格，引發市場對其人工智能業務前景的憧憬.文心大模型4.5 Turbo的價格較文心4.5下降80%，僅為DeepSeekV3調用價格的40%；而深度思考模型X1 Turbo價格較上一代少50%，僅為DeepSeekR1的25%。這不僅是價格策略，更是對其技術實力與市場競爭力的展現，為股價提供了強勁支撐，使其成為當日表現最好的藍籌股之一。

然而，市場的起伏並非單一因素決定。本週的一個重要變數來自於政治局會議。市場此前對會議可能出台更多刺激經濟，特別是針對房地產行業的政策抱有較高期望。當會議公報發布後，對內地樓市著墨不多，令部分市場期望落空。這導致了內房股在早段急升後出現跳水，多隻大型內房股倒跌.例如，龍湖（0960）盤中曾漲近9.6%，收市卻跌0.6%；中國海外（0688）績前一度漲5.3%，收市跌0.3%；融創中國（1918）一度飆升逾10%，最終倒跌6.6%.這種「見光死」的反應，反映了市場對政策刺激的敏感性，以及一旦預期落空可能帶來的快速調整。

多重因素交織下的後市展望

除了內地政策預期落空外，中美關稅議題仍是籠罩市場的重要不確定因素.儘管市場傳出中國可能考慮對部分美國進口商品豁免反制關稅的消息，但外交部重申中美並未就關稅進行磋商，這種反覆資訊加劇了市場的觀望情緒。同時，美國聯儲局官員關於6月可能減息的暗示，為全球市場帶來了一絲暖意，也在一定程度上對港股提供了支撐。

從資金流向來看，南向資金在本週出現淨賣出，特別是週五錄得70.19億元的淨賣出，這是本週第二次出現淨賣出.南向資金具有一定的「跌買漲賣」特點，這種「逆勢操作」風格顯示內地資金在高位存在一定的獲利回吐意願.

技術面上，恒生指數收復了20天線，10天線也升穿了100天線，顯示短期走勢偏強.然而，指數在兩萬二關口附近遭遇阻力.分析認為，22000點是一個短線阻力，而4月初下跌裂口頂部的22638點以及市盈率達到過去十年均值的10倍位置，可能是更重要的阻力區域.市場預期恒指短期可能在21300點至22600點區間波動.

累積升勢的韌性與潛在的挑戰

總結來看，恒生指數連續兩週的升勢，累積漲幅超過千點，展現了一定的市場韌性。科技股的領漲，尤其是百度等個別公司的利好消息，為市場注入了活力。然而，政治局會議對房地產政策的表述未達市場預期，以及中美關稅議題的持續不確定性，都可能成為市場上行的阻礙。南向資金的階段性流出，也提示著短期市場存在一定的回調壓力。後市走勢將繼續受到宏觀經濟數據、政策走向以及國際關係等多重因素的影響。在築底反彈的過程中，市場情緒依然敏感，投資者需密切關注各類資訊，謹慎評估風險與機遇。