中國首季黃金買氣降溫！消費量意外縮6% AI

璀璨光芒下的陰影：中國首季黃金消費為何縮水？

黃金，這自古以來便承載著財富、權力與美好願景的貴金屬，在中華文化中擁有著舉足輕重的地位。無論是婚慶嫁娶的定情信物，抑或是逢年過節的饋贈佳品，金飾始終是人們表達情感、寄託希望的重要載體。然而，在這閃耀的光芒之下，近期中國黃金市場卻出現了一絲陰霾。中國黃金協會公佈的數據顯示，2025年第一季度，全國黃金消費量按年下降近6%，這一數字，無疑為這個傳統旺季增添了些許涼意。這個跌幅究竟意味著什麼？其背後又隱藏著哪些不為人知的市場邏輯與消費變遷？讓我們一同深入探究。

數據解析：消費結構的冰火兩重天

中國黃金協會的數據顯示，2025年第一季度，全國黃金消費量為290.49噸，較去年同期下降5.96%。細究這一下降背後的結構，我們會發現一個有趣的現象：黃金首飾消費出現了顯著的萎縮，而金條及金幣的投資需求卻逆勢上揚，呈現出冰火兩重天的景象。

具體來看，黃金首飾消費量為134.53噸，按年大幅下降了26.85%。這一下降幅度遠超總體消費量的跌幅，成為拉低整體數據的主要力量。傳統上，第一季度包含了中國最重要的節日——春節，以及情人節等消費旺季，金飾作為重要的節慶禮品和婚慶需求，歷來表現強勁。然而，今年首季金飾消費的疲軟，著實令人側目。

與此形成鮮明對比的是，金條及金幣的消費量達到了138.02噸，按年增長了29.81%。投資性黃金的強勁表現，反映出在高不確定性環境下，人們對於資產保值避險需求的急劇提升。

此外，工業及其他用金需求為17.94噸，按年微降3.84%。這部分需求相對穩定，對總體消費量影響較小。

驅動因素：高金價與避險情緒的雙重影響

造成首季黃金消費總量下降，尤其是黃金首飾消費大幅萎縮的最直接原因，普遍認為是持續處於高位的黃金價格。國際金價在過去一段時間內持續攀升，屢創歷史新高。高昂的價格，顯然抑制了消費者購買金飾的意願，尤其是對於價格敏感的日常佩戴和中小克重產品。

信報的報導指出，受高金價抑制，黃金首飾消費需求持續疲軟，但古法金、硬足金和小克重金飾相對更受青睞，同時黃金與其他材質結合的產品也頗受年輕消費者喜愛。這表明，儘管總體金飾消費下滑，但在高價環境下，消費者正趨向於購買克重較小、設計獨特或具有文化附加值的產品，以平衡價格與消費慾望。

另一方面，地緣政治的複雜多變與經濟前景的不確定性，顯著提升了黃金作為避險資產的吸引力。在這種背景下，民間對於金條和金幣的投資需求快速大幅增長。黃金的避險保值功能進一步凸顯，吸引了大量資金湧入，這解釋了為何在金飾消費下滑的同時，投資性黃金卻表現強勁。

此外，世界黃金協會去年的報告曾指出，儘管2023年上半年中國金飾消費有所回升，但三月份婦女節過後銷售出現斷崖式下跌，經濟復甦不及預期以及人民幣金價創紀錄的漲勢是主要原因。這與今年首季的情況有相似之處，高金價對金飾消費的抑制作用持續存在。

市場韌性與結構變革：危中尋機

儘管首季黃金消費總量有所下降，但這並非意味著中國黃金市場失去活力。從結構上看，投資需求的激增顯示出黃金在當前經濟環境下的重要地位。這種避險情緒驅動的投資需求，在一定程度上抵消了金飾消費下滑帶來的負面影響。

同時，從長遠來看，中國黃金珠寶行業仍具有廣闊的增長空間。儘管當前人均黃金珠寶消費額與發達國家仍有差距，但隨著經濟的持續發展和消費能力的提升，預計行業將保持較高增速。尤其是在後疫情時代，消費者的消費決策更加謹慎，黃金產品的保值增值屬性恰好滿足了這一需求。

此外，行業內的創新也在持續推進。商家不斷推陳出新，將傳統文化元素與現代設計相結合，打造更多符合年輕人審美和心理需求的創新產品。例如，古法金和硬足金產品因其設計和工藝的創新，受到年輕消費者的青睞，銷售勢頭強勁。這種產品創新和消費趨勢的變化，為行業在挑戰中尋找機遇提供了可能。

值得關注的是，金融機構也開始將黃金納入資產配置範圍。中國國家金融監管總局發布通知，明確保險公司可以中長期資產配置為目的，展開投資黃金業務試點。保險資金的入局，有望為黃金市場注入新的活力。高盛的報告也暗示，擁有龐大資金的保險機構可能已經開始佈局黃金市場，其後續動向值得密切關注。

未來展望：機遇與挑戰並存

展望未來，中國黃金市場將面臨機遇與挑戰並存的局面。高金價在短期內可能繼續對金飾消費構成壓力，但地緣政治的不確定性和經濟環境的複雜性，將持續支撐投資性黃金的需求。

行業內部，如何在高金價環境下吸引和留住消費者，特別是年輕消費者，將是黃金珠寶企業需要深入思考的問題。持續的產品創新、品牌年輕化以及差異化的營銷策略將至關重要。

同時，金融機構的加入為黃金市場帶來了新的參與者和資金流，這有助於提升市場的活躍度和深度。然而，也需要關注可能帶來的市場波動風險。

總體而言，中國首季黃金消費量的下降，是高金價、避險情緒以及消費結構變化的綜合反映。它提示我們，在關注總體數據的同時，更應深入分析其背後的結構性變化和驅動因素。這不僅是對黃金市場的深度解讀，也是對當前宏觀經濟環境下消費者行為變遷的洞察。黃金，這古老的財富象徵，正以前所未有的方式，在這個充滿變數的時代中，展現著它的多重屬性與市場韌性。如何在新的市場格局中把握機遇、應對挑戰，將是中國黃金行業未來發展的關鍵所在。