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香港銀行業的潛在收入壓力：大摩的分析與展望
摩根士丹利（大摩）近期發布了一份研究報告，對香港銀行業的未來前景提出了值得關注的觀點。報告指出，儘管香港銀行業在2025年第一季度預計將表現強勁，但下半年可能面臨收入壓力。這份報告不僅下調了對匯豐控股和渣打集團的目標價，也引發了市場對香港銀行業未來發展的廣泛關注。
亮眼的開局：2025年第一季度業績預期
大摩的報告預計，由於存款成本下降，以及財富管理和企業活動的強勁增長帶動手續費收入，香港銀行業在2025年第一季度將取得強勁的業績。這意味著，銀行在吸收存款方面的成本降低，同時透過提供財富管理服務和參與企業融資等活動，增加了收入來源。
潛在的風險：下半年收入壓力
儘管第一季度的前景看好，但大摩的報告也強調，由於宏觀經濟前景仍然存在風險，投資者可能更加關注今年餘下三季度的前景。大摩預測，香港銀行業未來收入將面臨壓力，主要原因包括：
- 利率前景惡化： 利率的變化直接影響銀行的貸款和存款業務。如果利率前景不明朗或趨於惡化，銀行的盈利能力可能會受到影響。
- 財富管理與企業活動放緩： 財富管理和企業活動是銀行手續費收入的重要來源。如果這些活動放緩，將直接影響銀行的收入。
目標價下調：匯豐控股與渣打集團
基於對未來收入壓力的預測，大摩下調了對匯豐控股（00005.HK）和渣打集團（02888.HK）的目標價。具體而言，匯豐控股的目標價從92.3港元降至83港元，渣打集團的目標價從128.3港元降至112港元。此外，大摩還將匯豐控股今明兩年的每股淨利預測下調9%及8%，將渣打集團今明兩年的每股淨利預測各調低9%及4%。
宏觀與地緣政治風險：不確定性因素
大摩在報告中指出，宏觀經濟和地緣政治風險加劇是下調盈利預測的重要原因。這些風險可能包括全球經濟增長放緩、貿易緊張局勢、政治不穩定等。這些因素都可能對香港銀行業的經營環境產生不利影響。
投資建議：維持「增持」評級
儘管下調了目標價，大摩仍維持對匯豐控股和渣打集團H股的「增持」評級。這表明，大摩仍然看好這兩家銀行的長期發展前景，認為它們具有投資價值。
市場反應與分析
大摩的報告發布後，市場對香港銀行業的未來前景產生了不同的看法。一些投資者對報告中提出的風險表示擔憂，而另一些投資者則認為，大摩的評估過於悲觀。
香港銀行業的應對策略
面對潛在的收入壓力，香港銀行業需要採取積極的應對策略，以保持競爭力。這些策略可能包括：
- 多元化收入來源： 除了傳統的貸款和存款業務外，銀行可以積極開拓新的收入來源，例如發展財富管理、投資銀行和金融科技等業務。
- 加強風險管理： 在宏觀經濟和地緣政治風險加劇的背景下，銀行需要加強風險管理，確保資產質量和資本充足。
- 提升效率： 透過數位化轉型和流程優化，銀行可以降低運營成本，提升效率。
總結：挑戰與機遇並存
總體而言，大摩的報告提醒我們，香港銀行業在2025年下半年可能面臨收入壓力。然而，這並不意味著香港銀行業沒有發展機會。透過積極應對挑戰，香港銀行業仍然可以在激烈的市場競爭中保持領先地位。
