希音擬重組美國業務

國際財經新動向：快時尚巨頭希音據報考慮重組美國業務，背後的驅動力與潛在影響

快時尚巨頭希音（SHEIN）傳出正考慮重組其美國業務的消息，這猶如一顆石子投入平靜的湖面，激起了層層漣漪，尤其是在其積極籌備倫敦首次公開發行（IPO）的關鍵時刻。這項潛在的策略調整，不僅反映了全球貿易局勢的瞬息萬變，更揭示了這家高速發展的企業，在面對挑戰時的深層考量。

政策風向球轉變：關稅與「小額免稅」的雙重壓力

這場變動的核心，很大程度上源於美國貿易政策的變化。據報導，美國前總統川普對中國進口商品徵收關稅的舉措，是促使希音考慮重組美國業務的重要原因之一。 此外，美國即將結束「小額免稅」（de minimis）政策，也對希音造成了巨大的壓力。 所謂「小額免稅」，是指美國對從外國直接郵寄給個人、價值低於800美元的商品免除標準海關程序和關稅。 希音高度依賴這種模式，將商品直接從中國的倉庫運送給美國消費者，因此一旦這項政策結束，其成本將大幅增加。 美國業務佔希音年收入380億美元約三分之一，可見其重要性。

面對這些壓力，希音不得不重新評估其供應鏈策略。考慮的一個方案是將銷往美國市場的產品生產，從中國轉移到其他國家。 據悉，希音一直在推動供應鏈多元化，並鼓勵部分中國供應商在越南、巴西等國建立工廠。

IPO之路的變數：關稅陰影下的估值挑戰

對於正在積極籌備倫敦IPO的希音而言，美國業務的重組考量無疑為其上市之路增添了變數。關稅的增加不僅直接影響其在美國市場的盈利能力，更可能影響投資人對其未來發展前景的評估，進而對其IPO估值產生壓力。 儘管希音已獲得英國金融行為監管局（FCA）對其IPO的批准，但貿易戰的陰影使得其估值充滿不確定性。 有報導指出，希音已暫停了倫敦的上市準備工作，以便計算如何應對關稅的影響。 也有消息稱，高層目前正專注於解決關稅問題，上市事宜需要等待情況明朗後再考慮。

值得注意的是，希音近年來的營收增長速度有所放緩，這也可能影響其IPO估值。 此外，公司還面臨著來自Temu、TikTok等其他跨境電商平台的激烈競爭。

尋求「去中國化」的商業策略與身份認同

希音雖然起源於中國，但其全球業務迅速擴張，並於2021年底將總部遷至新加坡。 此次考慮重組美國業務，將生產轉移至中國以外，可以被視為希音「去中國化」策略的最新一步。 希音執行主席唐偉曾公開表示，希音是一家美國公司，其價值觀與美國一致，試圖在身份上與美國靠攏。 這被認為是希音在當前地緣政治環境下，基於商業考量的一種策略。 然而，只要其供應鏈和產品製造仍在中國，其「去中國化」的努力可能會面臨質疑。

重組的潛在影響：成本、效率與供應鏈韌性

如果希音最終決定將生產轉移至中國以外的國家，這將對其營運產生多方面的影響。短期內，搬遷生產設施會帶來複雜性，包括海關合規和供應商的磨合。 儘管轉移到越南等國家可能在關稅方面具有優勢，但也存在貿易和勞工方面的考量。 從長遠來看，這項策略調整旨在降低對單一市場的依賴，並增強其供應鏈的韌性，使其更能應對地緣政治風險和貿易政策變化。 同時，希音也在投資物流網絡，以提高運輸效率並吸收貿易法規變化帶來的延遲。

結論：在不確定性中尋求突破

希音考慮重組美國業務，是在全球貿易保護主義抬頭、政策環境複雜多變的大背景下，為確保其核心市場的穩定性和未來發展所採取的應對措施。關稅壓力、「小額免稅」政策的變化，以及地緣政治因素，共同推動著這家快時尚巨頭進行戰略調整。雖然這為其倫敦IPO之路帶來了不確定性，但通過供應鏈多元化和「去中國化」的努力，希音正試圖在挑戰中尋求突破，以維護其在全球市場的競爭力。這場變革不僅關乎希音自身的命運，也折射出當前全球經濟格局下的複雜與挑戰。