匯豐對於中國經濟的觀察與展望，猶如一位經驗老道的航海家，在波濤洶湧的全球經濟海域中，辨識出中國大陸這片依然蘊藏著勃勃生機的陸地。他們所強調的「經濟韌性」與「結構性增長機遇」，並非空穴來風的樂觀口號，而是基於對中國經濟深層次變化的洞察。這份分析報告，將帶您一同深入探究匯豐為何持續看好中國，以及這些看好背後所代表的意義。
潛藏的動力：何謂經濟韌性？
當我們談論經濟的「韌性」，腦海中或許會浮現竹子的意象：柔中帶剛，能屈能伸，即使面對強風驟雨，也能彎而不折，最終恢復挺拔。中國經濟的韌性，恰如其分地體現了這種特質。儘管全球經濟面臨諸多不確定性，貿易政策摩擦、地緣政治風險等因素交織，但中國經濟展現出了抵禦外部衝擊、保持基本盤穩定的能力。
這種韌性首先體現在其龐大的國內市場。中國擁有全球最多的人口，形成了一個規模巨大的消費市場。即使外部需求波動，內需的支撐作用依然強勁。匯豐集團近期的一項貿易前景調查就顯示，在全球企業面臨成本上升、收入下降壓力時，中國依然是他們計劃增加貿易往來和加碼生產製造的主要市場。 這說明了中國市場的吸引力並未因外部環境變化而減弱，反而凸顯了其作為全球供應鏈重要一環的地位。
其次，中國完整的產業鏈和供應鏈體系也是其經濟韌性的重要基石。從原材料採購到最終產品製造，中國形成了門類齊全、配套完善的工業體系。這種體系在面對突發狀況時，能夠迅速調整生產，保障供給，避免產業鏈斷裂的風險。匯豐方面便指出，中國及亞洲其他地區的專業製造業技術能力集中，不易被取代，這正是其經濟韌性的一個重要體現。
此外，積極的宏觀調控政策也為中國經濟提供了有力支撐。中國政府在財政政策和貨幣政策方面擁有較大的操作空間，能夠根據經濟形勢變化及時調整政策取向。例如，近期的降準、降息等措施，以及增加貸款便利的政策，都旨在提振內需，穩定增長。 這些政策工具的運用，有助於緩衝經濟下行壓力，保持經濟運行的平穩性。正如德意志銀行中國區首席經濟學家熊奕所言，中國寬鬆的貨幣政策和財政政策的加快有望持續發力，服務業產出和零售表現也展現出韌性。
轉型的契機：結構性增長從何而來？
除了經濟韌性，匯豐更強調中國經濟中蘊藏的「結構性增長機遇」。這意味著中國經濟的增長並非僅僅依賴於傳統的要素投入，而是正在經歷深刻的結構性轉變，催生出新的增長動能。
科技創新是結構性增長的核心驅動力之一。中國在人工智能、數字經濟、新能源等領域的發展迅速，催生出大量新的產業和商業模式。匯豐看好獨立自主的中國科技創新，特別是「AI+」行情有望延續。 隨著AI應用加速滲透和規模化落地，能夠在細分領域率先探索應用落地的國內廠商將迎來重要的增長機遇。這不僅代表著技術本身的進步，更意味著通過科技賦能，傳統產業的升級換代和新興產業的蓬勃發展。
內需的結構性提升也提供了巨大的增長空間。隨著中國居民收入水平的提高和消費結構的升級，人們對於高品質、多樣化產品和服務的需求不斷增長。政策層面也在積極發力，旨在激發內生消費需求。 這包括推動城鎮化進程、完善社會保障體系、優化消費環境等措施，都將有助於釋放巨大的消費潛力，為經濟增長提供持續動力。
此外，綠色發展和可持續發展理念的深入人心，也催生了新的結構性增長機遇。中國在新能源汽車、可再生能源等領域的投入和發展走在全球前列。這不僅有助於應對氣候變化挑戰，也為相關產業鏈帶來巨大的投資和增長機會。例如，由「地溝油」轉型為可持續航空燃料的案例，便是中國在綠色轉型中尋找新增長點的生動寫照。
資本的流向：外資為何持續關注？
在全球經濟不確定性增加的背景下，外資的流向往往是衡量一個市場吸引力的重要指標。匯豐以及其他外資機構的持續看好，反映了國際資本對中國市場的信心。
一方面，中國市場的巨大潛力和結構性增長機遇對追求長期回報的投資者具有強大的吸引力。儘管面臨一些短期挑戰，但從長期來看，中國經濟轉型的方向清晰，新興產業的發展勢頭良好，這些都為投資者提供了豐富的投資標的和增長前景。匯豐便表示，將繼續看好高質量成長和深度價值股的結構性機會，尤其關注科技創新、內生消費以及具有紅利價值的核心優質央國企。
另一方面，中國金融市場的進一步開放也為外資流入提供了便利。近年來，中國在股市、債市等領域推出了一系列開放措施，吸引了更多國際投資者參與。隨著改革的深化，外資進入中國市場的渠道將更加多元化，投資便利性也將進一步提升。匯豐環球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正提到，隨著降準降息的進一步落實，結合股票回購、公募基金發行回暖以及保險資金積極入市的背景，A股的總體流動性環境依然較為有利。 這也為外資投資A股市場提供了更加積極的環境。
風險與機遇並存：理性的視角
當然，看好中國經濟並非忽視其面臨的挑戰。貿易政策的不確定性、地緣政治風險、部分行業的調整壓力等因素依然存在，需要投資者保持警惕。匯豐和其他外資機構在發布投資展望時，也提示需要密切關注這些風險因素，並採用多元資產和主動策略管理風險，加強投資組合的韌性。
然而，從匯豐的視角來看，這些風險並未掩蓋中國經濟的整體韌性以及結構性增長所帶來的長期機遇。他們認為，在波動中尋找合適的投資機會，並通過多元化配置來管理風險，是當前環境下的明智之舉。例如，匯豐仍然看好黃金，並視其為對沖突發風險的避險工具。 這表明，在看好中國市場的同時，匯豐也建議投資者保持謹慎，並通過資產配置來應對不確定性。
面向未來：穩健前行
總而言之，匯豐看好中國經濟的判斷，是基於對中國經濟韌性、結構性增長機遇以及市場開放程度的綜合評估。他們認為，中國經濟具有抵禦外部衝擊的能力，並正在經歷由要素驅動向創新驅動的轉變，新興產業和內需潛力巨大。
對於投資者而言，這意味著在關注短期波動的同時，更應將目光投向中國經濟的長期發展趨勢。在科技創新、綠色發展、消費升級等結構性變革中尋找投資機會，並通過合理的資產配置來管理風險，或能在複雜多變的全球經濟環境中，把握住中國經濟穩健前行的脈動，分享其結構性增長所帶來的紅利。中國市場，作為世界貿易版圖的重心所在，依然為海內外企業提供了重要的「增長引擎力」。
