港股市值25年增7倍，這不僅僅是一個數字，更是香港作為國際金融中心韌性與活力的寫照。港交所行政總裁陳翊庭近日提及這項成就時，用了「成果得來不易」來形容，這句話背後蘊含著無數的挑戰、變革與努力。在風雲變幻的全球經濟格局中，香港市場如何克服重重難關，實現顯著增長？未來又將如何吸引各方資金與企業，續寫輝煌？這需要我們深入探討港交所過去的發展軌跡、當前的策略，以及未來的潛力。
風雨兼程的成長路
回望過去的四分之一個世紀，香港股市經歷了數次全球性的金融風暴、地區性的經濟波動以及市場結構的深刻變化。從1997年回歸時的以本地企業為主導，到如今內地企業佔據半壁江山，港股市場的生態發生了質的飛躍。 統計數據顯示，港股總市值從1997年底的3.2萬億港元增長到2022年6月27日的37.88萬億港元，儘管具體倍數的說法略有差異（有資料顯示25年增長約7倍，也有資料顯示截至2021年底增長約13倍），但市場規模的顯著擴張是毋庸置疑的事實。 上市公司數目也從不足800間增至逾2600間，這龐大的數據增長，絕非唾手可得。
這段成長路上，充滿了挑戰。亞洲金融風暴的衝擊、2008年全球金融危機的洗禮，以及近年來地緣政治和宏觀經濟的不確定性，都對香港市場帶來了嚴峻考驗。然而，香港憑藉其堅實的金融基礎設施、高度國際化的市場環境以及與中國內地的緊密聯繫，一次次地展現出其強大的韌性。特別是與內地市場的互聯互通機制，如滬港通、深港通，極大地拓寬了投資管道，為香港市場帶來了源源不斷的活水。
成果不易背後的變革
「成果得來不易」這句話，也體現了港交所自身不斷尋求變革與創新的努力。為了適應不斷變化的市場需求和全球競爭，港交所在上市制度、產品多元化和技術基礎設施方面進行了一系列改革。其中最具里程碑意義的莫過於2018年修訂的《主板上市規則》。 這一改革為尚未盈利的生物科技公司和「同股不同權」的創新企業打開了來港上市的大門，極大地提升了港股市場的吸引力，尤其是在新經濟領域。 隨後推出的18C章上市新規，更是瞄準了「硬科技」企業，進一步豐富了香港市場的上市結構。
除了上市制度的改革，港交所也在積極推動產品創新。陳翊庭提及將繼續發力定息、大宗商品及貨幣相關產品，以及優化交易所設施提升用戶體驗。 這些舉措旨在為投資者提供更多元化的選擇和更便捷的交易環境，從而提升市場的活躍度。
未來的藍圖：做好三個「P」
面對未來，陳翊庭提出了將做好三個「P」以吸引更多投資者的策略，這三個P分別代表「People（人）」、「Product（貨）」、「Platform（場）」。 這三個要素環環相扣，共同構建了港交所吸引力的核心。
首先是「People（人）」。陳翊庭強調將投放資源和時間挖掘新的投資群體，特別是亞太區快速增長的中產階級以及「專業散戶」。 這些地區擁有龐大的人口紅利，對港股有較多認識，具備巨大的市場潛力。通過跨境開戶、與區內交易所合作等方式，港交所希望將「亞洲蛋糕做大」，吸引更多來自這些地區的資金。 同時，港交所也調整了吸引海外公司的策略，從過去側重吸引公司來港上市，轉變為先吸引外資到二級市場投資，從投資端入手。 這種策略的調整更具彈性，能夠更快地為市場帶來流動性。
其次是「Product（貨）」。提供更多元化、更具吸引力的金融產品是吸引投資者的關鍵。除了傳統的股票產品，港交所正積極拓展定息、貨幣及大宗商品等產品類別。 此外，不斷優化上市制度，吸引更多優質企業來港上市，也是豐富「貨」的重要途徑。陳翊庭透露目前有超過150家企業正在排隊等候來港上市，其中不乏集資規模龐大的超大型企業，這顯示了香港市場對優質資產的持續吸引力。 未來，港交所也可能會繼續擴展「18章系列」等上市規則，為更多類型的創新企業提供融資平台。
最後是「Platform（場）」。作為交易所，提供高效、穩定、安全的交易平台是基石。陳翊庭表示將優化交易所設施，提升用戶體驗。 這包括技術基礎設施的升級，以應對不斷增長的交易量和複雜性，例如計劃今年底完成系統升級以兼容T+1結算周期，儘管這需要周全的考慮和研究。 同時，港交所也意識到科技賦能的重要性，正大力投資市場基建，通過科技提升服務，增強香港市場的競爭力。 此外，陳翊庭認為港交所購入交易廣場的物業作為集團總部，是對市場投下信心一票，這也反映了港交所對自身「場」的長期投入和承諾。
克服挑戰，邁向未來
儘管取得了顯著成就，香港市場仍面臨挑戰。全球經濟放緩、地緣政治緊張以及市場競爭加劇等因素都可能對港股造成影響。陳翊庭在提及「成果得來不易」時，也間接承認了這些挑戰的存在。然而，正是過去克服挑戰的經驗，賦予了港交所面對未來的信心和韌性。
通過聚焦「人、貨、場」這三個核心要素，港交所正積極構築一個更具吸引力和競爭力的市場。挖掘新的投資群體，豐富產品種類，以及持續優化交易平台，這些努力將有助於提升香港作為國際金融中心的地位，並在全球資本市場的變革中抓住新的機遇。
結語：不止於數字的意義
港股市值在25年間的七倍增長，不僅是一個亮眼的數字，更是香港與國家共同發展、緊密相連的生動寫照。 這份「得來不易」的成果，凝聚了無數市場參與者的智慧和汗水。港交所行政總裁陳翊庭提出的「三個P」策略，清晰地勾勒出未來發展的藍圖。這不僅關乎市值和交易量的增長，更關乎香港如何在全球金融格局中繼續發揮其獨特作用，成為連接中國與世界的超級聯繫人。 在變革與創新的道路上，香港市場正蓄勢待發，迎接下一個更加輝煌的二十五年。
