風雲突變，珠寶界何去何從？
在全球經濟步履維艱，消費市場瞬息萬變的今日，即便是閃耀奪目的珠寶黃金，也難以擺脫市場波動的影響。近日，六福集團（國際）有限公司（簡稱「六福集團」）發出盈利警告，預期截至二零二五年三月三十一日止的財政年度，其年內溢利將較去年同期大幅下跌約四成，猶如一聲驚雷，再次敲響了奢侈品零售業的警鐘。這不僅是數字上的變動，更是產業轉型與挑戰重重的真實寫照。
核心事件：六福盈警，一石激起千層浪
二零二五年六月十七日，六福集團透過港交所發布公告，向市場預告了其即將公布的二零二五財年業績將錄得顯著跌幅。公告指出，集團預期年內溢利將按年大跌約四成。此消息一出，立刻在資本市場及零售業界引發廣泛關注。
根據六福集團的解釋，造成此次溢利大幅下滑的主要原因有二。首先，是金價在財年內飆升所導致的黃金對沖損失擴大。在黃金價格劇烈波動的背景下，珠寶零售商為鎖定成本或規避風險，常會進行黃金對沖操作。然而，當金價呈現異常強勁的漲勢時，對沖策略反而可能產生巨大虧損，侵蝕公司盈利。其次，則是去年同期因收購金至尊集團（國際）有限公司所錄得的一次性相關收益，造成了較高的比較基數效應。這意味著，即便今年業務表現持平，單純因為去年有這筆「額外」的收入，今年的數據對比之下也會顯得遜色。
六福集團也提供了更細緻的分析：若撇除黃金對沖損失的影響，經調整後的溢利跌幅會收窄至少於兩成。若再進一步扣除去年收購金至尊集團所錄得的一次性相關收益作對比，溢利跌幅甚至會收窄至少於一成。這在一定程度上說明，核心業務的實際跌幅，可能並不如表面上四成那麼觸目驚心，但黃金對沖的風險管理，無疑是企業在特定市場環境下必須嚴肅面對的課題。
然而，在預警的同時，六福集團也透露了一絲曙光：在二零二五年四月至五月期間，集團的同店銷售持續改善，其中內地市場的同店銷售錄得雙位數字升幅，而港澳市場同店銷售亦大致持平。這表明，隨著有效的品牌推廣及產品差異化策略的實施，以及內地市場的逐步改善，集團業務有望在二零二五至二六財年的餘下月份取得更佳表現。
探究根源：多重挑戰交織下的冰山一角
六福集團的盈警，並非單一事件，而是當前複雜經濟環境與珠寶零售行業特有挑戰的縮影。
首先，宏觀經濟逆風與消費力道減弱是不可忽視的背景。全球經濟增長放緩，加上地緣政治的不確定性，使得消費者信心受挫，對非必需品的購買意願普遍下降。珠寶作為典型的奢侈品消費，首當其衝。特別是作為六福集團重要市場的香港和中國內地，過去幾年經歷了複雜的經濟調整期，居民收入預期及消費習慣均有所改變。當可支配收入受到擠壓，消費者在購買黃金、鑽石等高價值商品時會更趨謹慎。
其次，金價飆升的雙刃劍效應。儘管黃金是珠寶店的重要商品，金價上漲通常會提升其資產價值，但對於以黃金計價的珠寶產品而言，過高的金價會直接轉嫁到零售價格上，削弱消費者的購買力。此外，正如六福集團所指，金價的劇烈波動，特別是急劇上漲，會導致黃金對沖策略面臨巨大挑戰，若未能精準預判或有效管理風險，對沖工具反而可能成為拖累利潤的負擔。
再者，消費模式的深刻變革正悄然進行。Z世代和千禧世代逐漸成為消費主力，他們對於品牌的忠誠度、產品的獨特性、購買的便捷性以及企業的社會責任都有更高的要求。傳統的實體店鋪體驗，雖然依然重要，但已不足以完全滿足新一代消費者的需求。他們更傾向於線上購物、社交媒體分享，對於設計感、個性化、甚至環保概念的珠寶有著更強烈的興趣。這對傳統珠寶零售商的產品設計、營銷策略及全渠道布局提出了嚴峻考驗。
最後，激烈的市場競爭與行業「內捲」日益加劇。珠寶零售市場參與者眾多，除了周大福、周生生等龍頭企業，還有大量新興的設計師品牌、線上珠寶品牌以及國際奢侈品牌。為了爭奪有限的市場份額，價格戰、營銷戰此起彼伏。同時，傳統的門店租金和人力成本居高不下，也給企業營運帶來巨大壓力。在市場增長放緩的情況下，企業要想維持高利潤，無疑是難上加難。
策略應對：化危機為轉機的智慧與韌性
面對當前的挑戰，六福集團乃至整個珠寶行業，都必須展現出非凡的智慧與韌性，積極尋求突破與轉型。
第一，深耕內地市場，把握增長機遇。六福集團已在公告中提及內地市場同店銷售取得雙位數字升幅，並表示未來擴展仍將集中於內地市場。 中國內地市場擁有龐大的人口基數和不斷壯大的中產階級，消費潛力巨大。企業應加大對內地市場的投入，不僅要拓展門店網絡，更要深入了解不同地域、不同年齡層消費者的需求差異，推出更具本土化特色和創新設計的產品。例如，結合中國傳統文化元素、與潮流藝術家聯名合作等，都能有效吸引消費者目光。
第二，產品創新與品牌差異化。在同質化競爭激烈的市場中，獨特的產品和鮮明的品牌形象是取勝的關鍵。珠寶品牌應擺脫傳統的「保值增值」思維，轉向「藝術價值」、「情感連結」和「個性表達」。例如，開發輕奢飾品系列，降低購買門檻；引入科技元素，如可穿戴珠寶；推廣可持續發展理念，使用回收黃金或實驗室培育鑽石，迎合環保意識日益增強的消費者。同時，針對不同細分市場推出差異化產品，滿足多元化需求。六福集團提到「定價首飾產品組合不斷優化」，正是朝著這個方向努力的體現。
第三，數碼化轉型與全渠道營銷。疫情加速了消費者線上購物的習慣，珠寶行業也不能例外。建設完善的線上商城、利用直播帶貨、社交媒體推廣、網紅營銷等方式，擴大品牌影響力，提升銷售效率。同時，打通線上線下渠道，實現庫存共享、會員互通，讓消費者無論在實體店還是線上平台都能享受到無縫便捷的購物體驗。這不僅能降低營運成本，更能觸達更廣泛的潛在客戶。
第四，精準風險管理，尤其黃金對沖。六福集團的盈警再次凸顯了黃金對沖的複雜性。企業應建立更為完善的風險管理體系，引入更專業的金融工具和人才，對金價波動進行精準預判和靈活調整對沖策略。同時，也可以考慮分散產品組合，降低對純金產品的依賴，增加鑽石、寶石、K金等定價首飾的比重，以平衡金價波動帶來的風險。
第五，優化營運效率與成本控制。在市場低迷時期，每一分錢的投入都應精打細算。企業應審視租金成本、人力資源配置、供應鏈管理等各環節，通過技術應用、流程再造等方式提升營運效率，降低不必要的開支。例如，合理調整門店數量和位置，如六福集團過去也曾有於香港市場淨減少店鋪的調整，而於內地市場擴充的經驗。 這是應對市場變化的策略性舉措。
未來展望：穿越迷霧，尋找珠寶業的新航道
儘管眼前的挑戰重重，但珠寶行業的魅力與生命力依然不減。珠寶不僅是財富的象徵，更是情感的載體、藝術的結晶，其背後蘊含的文化價值與情感需求是永恆的。
六福集團的盈警，或許正是行業自我審視、重新定位的契機。它提醒著所有珠寶企業，不能再固守舊有的模式，必須積極擁抱變化，在變革中尋找新生。從產品設計到營銷策略，從風險管理到客戶服務，都需要注入新的思維與活力。
隨著全球經濟的逐步復甦，以及中國內地消費市場的潛力釋放，珠寶行業依然充滿希望。那些能夠洞察市場趨勢、勇於創新轉型、具備強大抗風險能力的企業，才能在風浪中穩健前行，最終淬鍊成真正的「真金」。六福集團已預期其二零二五至二六財年餘下月份有望取得更佳表現，這預示著公司正積極調整航向，以期穿越迷霧，駛向更廣闊的藍海。
結語：淬鍊真金，方顯英雄本色
一場突如其來的盈警，如同一面鏡子，折射出珠寶行業在複雜環境下的挑戰與困境。然而，真正的價值，從來不是在風平浪靜中顯現。唯有在市場的淬鍊、考驗的打磨下，方能彰顯真金的本色。六福集團的經歷，不僅是其自身發展的寫照，更是整個珠寶行業轉型升級的縮影。面對不確定的未來，適應、創新、韌性，將是引領珠寶企業穿越迷霧、再創輝煌的關鍵。我們期待，在不斷變革與進步中，珠寶業能繼續以其璀璨光芒，點亮人們的生活與夢想。
