H按的「低息蜜月期」：HIBOR低於2.2厘的優勢與隱憂
香港的按揭市場中，以銀行同業拆息（HIBOR）為基準的「H按」一直是主流選擇。其利率結構為HIBOR加上銀行指定的利率點數（例如H+1.3%），並設有封頂利率（Cap Rate）。當HIBOR低於某個水平時，H按能為業主帶來顯著的供款節省，這段時期常被稱為「低息蜜月期」。然而，這段蜜月期能夠持續多久，以及業主應如何應對其中的變數，則取決於兩大關鍵因素。
關鍵一：港匯走勢與套息交易的持續性
HIBOR的走勢與港元資金市場的供求狀況息息相關。當港元資金充裕時，銀行間借貸成本降低，HIBOR便會隨之下降。反之，若市場資金緊絀，HIBOR便會上升。香港實行聯繫匯率制度，港元與美元掛鉤，這使得香港的利率水平必須緊密跟隨美國的利率政策，以維持匯率穩定。
近期，港匯走勢及市場上的套息交易活動，是影響HIBOR持續低企的關鍵因素。當港美息差擴大，套息交易便會增加，即資金從美元流向港元以賺取息差。這種資金流動會增加香港銀行體系的港元流動性，從而壓低HIBOR。若套息交易持續，金管局為維持匯率穩定，可能會入市干預，收緊銀行體系內的流動性，屆時HIBOR便有機會再次回升。因此，「低息蜜月期」的長短，很大程度上取決於這類套息活動能否持續，以及金管局的干預力度。曹德明（經絡按揭轉介首席副總裁）指出，HIBOR的反覆回升，部分原因是臨近半年結及股票派息高峰期，導致港元資金需求增加，是屬於季節性因素。
關鍵二：環球宏觀經濟與美國聯儲局的利率政策
雖然近期HIBOR走勢受本地因素影響較大，但長遠而言，美國聯儲局的利率政策依然是影響香港利率走勢的關鍵因素。市場普遍預期美國聯儲局將於下半年開始減息，這將有助收窄港美息差，減少資金外流壓力，並可能進一步壓低HIBOR。若美國持續減息，而香港銀行亦隨之調低最優惠利率（P），H按的實際利率亦有機會進一步回落，延長「低息蜜月期」。
王美鳳（中原按揭董事總經理）提到，由於港美息差擴闊至逾3.5厘，已引致套息活動，預期港匯將觸及弱方兌換保證，令金管局入市，拆息回升。然而，她同時預計今年本港H按息在2厘至3厘區間上落。這種預測反映了市場對HIBOR短期波動性與長期趨勢的綜合考量。
低息環境下的機遇與潛在風險
HIBOR維持在2.2厘以下，對正在供樓的業主而言，意味著他們仍能享受低於封頂利率的優惠。以常見的H+1.3%按揭計劃為例，若HIBOR為0.2%，實際利率為1.5%，每月供款額遠低於封頂利率。這種情況下，業主每月還款中用於償還本金的比例會增加，對減輕長遠還款壓力有積極作用。
然而，業主仍需留意HIBOR的波動性。雖然大多數H按計劃設有封頂利率，能夠在HIBOR急升時提供保障，但其計算入息要求時，銀行仍可能以封頂利率作計算基準。這意味著即使HIBOR下跌，銀行的審批標準並不會因此放寬。對於有意入市的新手買家，應確保自身收入水平足以應付基於封頂利率計算的每月供款，以免因預算失誤而影響置業計劃。
此外，雖然現時Hibor處於低位，但市場上的套息交易或資金流向變化，隨時可能推升HIBOR。業主和準買家應持續關注市場動態，並審慎評估自身的風險承受能力，選擇最適合自己財務狀況的按揭計劃。
總結：把握時機，審慎規劃
總括而言，香港銀行同業拆息（HIBOR）維持在2.2厘以下，為H按用戶提供了寶貴的「低息蜜月期」。這段時期是否能持續，以及未來走勢如何，關鍵在於港匯的穩定性、套息交易的活躍程度，以及美國聯儲局的利率政策。
對業主而言，低HIBOR意味著更低的供款負擔和更快的本金償還，但必須警惕HIBOR的潛在波動性。對於準買家，則應在銀行審批按揭時，以封頂利率為基準計算入息要求，確保財務穩健。在瞬息萬變的市場環境中，審慎規劃和緊貼市場資訊，是把握低息環境優勢、同時規避風險的關鍵。
