拆息連揚，揭示市場資金流動新常態
近期，香港銀行同業拆息（HIBOR）持續走高，其中一個月拆息更是在短短數日內連升三日，攀升至0.9厘的水平。在此背景下，以HIBOR為基準的按揭貸款（H按）的實際利率也隨之上升至2.2厘。這一變化不僅影響著眾多按揭借款人的供款壓力，也折射出當前金融市場的資金流動狀況與潛在的利率走勢。深入剖析此次拆息的變動及其連鎖反應，有助於我們更好地理解當前的經濟環境，並為個人財務規劃提供參考。
利率波動頻繁，半年結前資金緊絀的預兆
銀行同業拆息（HIBOR）的連續上升，尤其是在半年結（6月30日）前夕，往往是市場資金需求增加的典型表現。通常，在季末或半年結等特殊時期，銀行體系內的資金需求會有所增加，這可能源於企業發放股息、償還貸款、以及銀行間的資金調撥等因素。此次一個月拆息連續三日上揚，觸及0.9厘，且實際按息升至2.2厘，正是市場對資金需求預期的反映。
值得注意的是，雖然2.2厘的實際按息仍低於普遍設定的3.5厘封頂利率，但這標誌著借貸成本的回升，對於許多依賴低息環境的按揭借款人而言，無疑是一個需要關注的信號。金管局總裁余偉文的預警尤為關鍵，他指出半年結後市場資金需求可能進一步增加，套息交易將推動港匯進一步貼近7.85水平，屆時金管局或將入市收緊流動性，進而推高利率。這意味著當前的低息環境可能不會持續太久，未來利率的正常化趨勢將是大概率事件。對於供樓人士而言，這是一段珍惜「低息蜜月期」的提醒。
H按利率重上關口，實際供款壓力變化探討
以銀行普遍採用的「H加1.3厘」計算，當一個月拆息升至0.9厘時，H按的實際利率便攀升至2.2厘。這相比於此前例如5月初時的2.05厘，雖然增幅並不大，但卻是自5月下旬以來，實際按息再次突破2厘的關口。這對實際供款的影響，雖然在封頂利率之下，但每月的還款額確實有所增加。
舉例而言，若以一個500萬港元的貸款額、30年還款期計算，實際按息從月初的約2.05厘升至2.2厘，每月供款額會從約20,497元微升至約21,007元，每月增加約510元。雖然這筆金額看似不大，但對於一些家庭而言，特別是近期剛剛入市、對利率變化較為敏感的買家，這筆額外的開支依然會增加財務上的考量。儘管專家預計未來HIBOR將在2厘至3厘區間波動，但每一次的上升，都意味著緊縮的預算需要進一步調整。
資金流動與港匯牽動利率走向，套息交易潛藏變數
近期HIBOR的波動與港元匯率的走勢緊密相關。在港元匯率持續走弱、觸及7.85的弱方兌換保證水平時，金管局需要入市干預，賣美元、買港元，從而收緊市場上的港元流動性。這也是推動HIBOR回升的重要因素之一。王美鳳，中原按揭董事總經理，指出這種回升是基於半年結的季節性因素，以及港美息差拉闊引發的套息活動。
當港美息差擴大至3.5厘的紀錄高位時，套息交易便變得極具吸引力。這種交易本質上是利用不同貨幣之間的利率差異來獲取利潤。當這種套息活動活躍時，會加劇港元匯率的波動，迫使金管局採取措施維持聯繫匯率的穩定。如果套息交易持續，導致港元進一步貶值觸及弱方兌換保證，金管局將不得不持續收緊流動性，這無疑會進一步推高HIBOR。因此，HIBOR的走勢不僅取決於本地的資金供需，也受到全球利率環境和資本市場活動的深刻影響。
利率正常化預期，供樓人士的長期考量
專家普遍認為，未來一段時間內，HIBOR的走勢將更趨向於利率的正常化。雖然美聯儲在下半年有望減息，這可能帶動本港銀行跟隨下調最優惠利率（P），從而間接影響HIBOR，但市場普遍預計，拆息水平最終會逐步回升至一個更為穩定的、但可能略高於當前水平的區間。
對於仍在享受「低息蜜月期」的供樓人士而言，這是一個重要的提醒。雖然目前的實際按息仍處於封頂利率之下，但未來利率上升的可能性不容忽視。因此，在財務規劃上，應當將此納入考量範圍內。考慮保留部分彈性資金，或審慎評估自身承受利率波動的能力，將是應對未來市場變化的明智之舉。
總體而言，近期HIBOR的連續上升，不僅僅是一個數字上的變化，更是市場資金流動性、匯率政策以及未來利率走向的綜合體現。對於身處其中的個人和企業而言，密切關注市場動態，理性評估風險，並制定前瞻性的財務策略，將是應對當前複雜經濟環境的關鍵。
