香港交易所（港交所）近日宣布，旗下香港場外結算有限公司與中國外匯交易中心及銀行間市場清算所股份有限公司合作，將「北向互換通」產品的合約期限延長至30年。此舉標誌著跨境人民幣利率衍生品市場的一大突破，不僅填補了超長期限利率管理工具的空白，也為境內外機構提供了更豐富的風險管理選擇和投資策略。
「北向互換通」作為港交所在兩地監管機構指導下積極推動的利率衍生品互聯互通平台，其主要目標是促進人民幣利率產品的跨境交易。此次將合約期限大幅延長至30年，充分體現了港交所對市場上日益增長的超長期利率風險管理需求的深刻洞察與積極回應。相關數據顯示，截至2025年6月底，「北向互換通」的累計成交額已達到驚人的7.16萬億元人民幣。令人振奮的是，在新措施推出的首日，便有25家境內外機構積極參與了10年以上期限的人民幣利率互換交易，名義本金規模高達15.3億元人民幣，充分展現了市場對此項優化措施的熱烈歡迎和高度認可。
這項優化措施具有多重深遠的意義。首先，它極大地完善了收益率曲線的建設，使得短期、中長期以及超長期限的產品能夠形成協同效應，從而有助於建立一個覆蓋全期限範圍的完整利率風險管理體系。在過去，由於缺乏足夠久期的工具，保險公司、養老金等需要精準匹配較長久期負債或資產的機構面臨著巨大的挑戰。而現在，藉由30年的合約期限，這些機構可以更加精準地對沖超長期限債券所面臨的利率波動風險，從而大幅提升其資金運用的效率和靈活性。
其次，此次期限延展也極大地豐富了跨境投資策略的多樣性。在全球金融環境日趨複雜多變，人民幣國際化進程不斷加速的大背景下，國際投資者可以充分利用更加靈活且多元化的人民幣利率曲線工具組合，更加有效地配置其在中國及香港市場中的資產。此外，更完整且深度連接兩地市場，有助於提升整體流動性和價格發現功能，從而進一步加強兩地金融市場的融合發展，為投資者創造更多的投資機會。
最後，此舉也充分反映了港交所在推動金融創新和深化兩地金融合作方面所扮演的重要角色。「北向互換通」作為一項重要的基礎設施，不僅促進了雙方監管機構之間的協調與合作，也充分展示了三方基礎設施運行的穩定性和可靠性。截至目前，該系統已成功支持了大量高額交易，並始終保持平穩運行，有效地保障了參與各方的利益，並顯著降低了操作風險。
總而言之，「北向互換通」將產品合約期限延伸至30年，是港交所在完善跨境人民幣衍生品生態，以及滿足不同類型機構日益增長的需求方面所取得的重大突破。此舉不僅填補了以往無法覆蓋超長久期期限工具的空白，也為保險公司、養老基金等需要精準匹配負債久期的機構提供了關鍵的支持。同時，它還促使跨境投資策略更加多元靈活，有助於推動人民幣國際化的步伐，以及深化中港金融市場的融合。展望未來，我們有望看到更多此類創新舉措的湧現，以更好地適應不斷變化且複雜多變的全球經濟環境，進一步提高整體金融服務的品質與競爭力，為全球投資者創造更大的價值。
資料來源:
[2] www.etnet.com.hk
[4] www.aastocks.com
[5] news.futunn.com
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