香港地產商財務壓力：Call Loan潮逼近？

香港地產市場近期風聲鶴唳，多家發展商面臨財務壓力，尤其「Call Loan」（銀行要求提前還款）的陰影揮之不去。這股風潮的背後，是高企的負債、升高的融資成本，以及市場對地產前景的隱憂。本文將深入剖析恒隆地產的財務狀況，以及整體市場可能面臨的挑戰。

恒隆地產的財務現況：淨負債逼近高峰

根據新聞資料，恒隆地產的淨負債已達到479億港元，逼近高峰。雖然中金公司預計恒隆地產2025年底的淨負債率將略有上升，但仍控制在40%以下，顯示其財務狀況相對穩健。然而，這並不代表恒隆可以掉以輕心，在全球經濟不明朗，利率持續高企的環境下，維持健康的財務結構至關重要。

恒隆地產財務董事趙家駒亦指出，銀行 Call Loan 的問題對非上市私營地產商影響較大。由於上市地產商擁有較高的透明度和較廣泛的融資管道，相對更能應對突發的財務壓力。

Call Loan潮：中小型地產商的生存危機

Call Loan，即銀行要求借款人提前償還貸款，通常發生在借款人財務狀況惡化或市場環境不利的情況下。對於資金鏈相對薄弱的中小型地產商而言，Call Loan 無疑是雪上加霜。一旦無法及時籌措資金償還貸款，可能面臨資產被清算甚至破產的風險。

恒生銀行行政總裁施穎茵透露，部分大型商業房地產商的貸款已被下調至不良貸款狀態。雖然恒生銀行表示會盡力與客戶溝通，制定最佳解決方案，包括財務重組、增加抵押品等，但這些措施能否有效避免 Call Loan 的發生，仍存在不確定性。

地產商的應對策略：保命保本的抉擇

面對日趨嚴峻的財務壓力，香港地產商可選擇的策略並不多。最常見的選項包括：

• 削減派息： 減少股息支出，將更多資金用於償還債務或應對未來的挑戰。
• 出售非核心資產： 出售部分投資物業或其他非核心業務，套現以降低負債。
• 尋求財務重組： 與債權人協商，延長還款期限或降低利率，以減輕財務負擔。

然而，這些策略都可能對地產商的盈利能力和股東回報造成影響。在「保命保本」的大前提下，地產商必須謹慎權衡各種選項，做出最有利的決策。

香港地產市場的未來：價格戰難以避免？

在多重壓力下，香港地產商可能被迫採取更激進的手段來去化庫存，例如大幅降價促銷。這可能引發一場「價格戰」，對整體市場帶來衝擊。

雖然降價有助於刺激銷售，但也可能損害地產商的盈利能力，並引發市場對地產價值的擔憂。此外，價格戰可能蔓延至其他領域，例如商鋪租金等，對香港經濟造成更廣泛的影響。

結論：謹慎應對，靜觀其變

香港地產商正面臨前所未有的挑戰。高負債、高利率、市場不確定性等多重因素交織在一起，使得地產市場的前景充滿變數。

面對 Call Loan 潮的威脅，地產商必須保持高度警惕，謹慎應對。除了積極尋求解決方案，更重要的是加強風險管理，確保財務結構的穩健。

對於投資者而言，也需要密切關注市場動態，評估自身的風險承受能力，做出明智的投資決策。在風雲變幻的市場環境中，保持冷靜和理性至關重要。